宏源证券6000万融资融券利率5.4

6000万融资融券利率5.4

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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券日报,月内566.39亿元潮涌A股 金融+周期是投资主线


  随着上证指数距年内高点渐行渐近,走势也由前期的纵向攀升,逐步转变为横盘整理。资金投资方向是否改变成为市场关注焦点。
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,7月份以来截至昨日,沪深两市共有604只个股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入566.39亿元。其中,150只个股期间累计大单资金净流入在1亿元以上。
  个股方面,7月份以来截至昨日,平安银行、华泰证券、光正集团等3只个股期间累计大单资金净流入均超10亿元,分别为:30.31亿元、11.35亿元、11.09亿元,旭升股份(9.36亿元)、宝泰隆(9.02亿元)、农业银行(8.41亿元)、三安光电(7.42亿元)、中国银行(7.21亿元)、建设银行(6.67亿元)、上汽集团(6.38亿元)、北方稀土(6.24亿元)、光大银行(6.08亿元)等个股期间累计大单资金净流入也均在6亿元以上。
  从行业特征来看,7月份以来截至昨日,银行、非银金融、电子、汽车、有色金属等五类申万一级行业期间累计大单资金净流入居前,分别为:85.02亿元、45.48亿元、35.82亿元、33.72亿元、29.26亿元。
  华创证券表示,自二季度以来,市场始终处于价格修复、经济增速企稳背景下的去杠杆通道中,商品价格的反弹和稳中向好的经济数据,引发了周期类股的再度闪耀。市场风格运行的背后,是宏观经济增速企稳与周期企业景气提升的共同作用,同时也反映了市场资金对业绩确定性的追逐。随着经济"半年报"的披露,全市场对宏观经济韧性的预期得以兑现,金融+周期仍是市场的主线。
  银行股方面,7月份以来截至昨日,14只银行股期间累计实现大单资金净流入,合计大单资金净流入85.02亿元,其中,平安银行期间累计大单资金净流入居首,达到30.31亿元,农业银行紧随其后,期间累计大单资金净流入8.41亿元,中国银行、建设银行、光大银行、交通银行、浦发银行等5只个股期间累计大单资金净流入也均在5亿元以上。
  在资金助力下,上述银行股市场表现也较为突出,7月份以来截至昨日,上述14只银行股全部实现上涨,平安银行、农业银行、建设银行、工商银行等4只个股期间累计涨幅均超10%,分别为:16.05%、10.93%、10.73%、10.67%。
  对此,民生证券表示,基于大型银行基本面持续向好以及中小型银行基本面下半年触底的判断,板块近期回调空间不大,大幅上涨仍需要等待进一步的利好兑现。继续推荐:1.基本面向好、负债端稳定的大型银行:工商银行、建设银行;2.当前估值修复有所滞后的标的:民生银行;3.估值仍有修复空间、业绩与资产质量稳定的城商行:南京银行、北京银行。
  此外,近期因股价表现突出而备受市场关注的有色金属行业,7月份以来截至昨日,也有27只成份股获得大单资金追捧,合计大单资金净流入29.26亿元。其中,北方稀土、神火股份、盛和资源、中科三环、紫金矿业、中孚实业、铜陵有色、江西铜业、康欣新材、中国铝业等个股期间累计大单资金净流入均在1亿元以上。
  统计显示,7月份以来截至昨日,上述有色金属股中,除次新股索通发展股价已经翻倍外,北方稀土(49.34%)、神火股份(43.62%)、盛和资源(39.53%)、英洛华(25.93%)、中国铝业(20.35%)等个股期间累计涨幅均在20%以上。
  对于有色金属板块未来走势,机构的看法仍普遍偏向乐观。其中,中信证券认为,有色金属价格整体上行,支撑企业上半年盈利增加,半年报业绩表现超市场预期。流动性改善和下游数据企稳,推动有色金属价格持续反弹,进一步催化企业的盈利弹性。同时,供应持续收紧、需求保持稳定、库存维持下行,整体看有色金属行业基本面改善好于市场预期。

联讯证券,联讯医药生物行业周报:带量采购政策带来持续压力 更多关注政策免疫的服务、类消费和创新药


    本周观点:降价是主基调,更多关注政策免疫的服务、类消费和创新药降价是医药行业未来几年的政策主基调,从省市招投标竞价,到三明模式采购联盟、津京冀联合采购,再到国家药价谈判和最近的11市带量采购政策,目的都在药械降价;最近的医药板块弱市,反映出医药行业受前期医保局带量采购政策影响,制药行业(化药和中药)板块受压制比较大,虽然本次带量采购仅限于通过仿制药一致性评价的品种,但市场担忧可能政策会全面铺开,药品中标价格的当期大幅下跌与采购上量的滞后,药企可能利益受损。
    从医药子行业市场表现来看,政策免疫的医疗服务行业涨幅最大,消费性更强或者具有资源稀缺性的生物制品(主要是疫苗和血液制品)紧随其后,而政策紧密相关的化药、中药以及医疗器械(器械两票制)等涨幅落后医药生物指数。
    我们建议更多关注政策免疫的医疗服务子板块,代表公司有爱尔眼科(300015)和美年健康(002044);另外类消费的疫苗、名贵中药和具有资源稀缺性的血液制品,在药械降价中抵抗性较好,如华兰生物(002007)、智飞生物(300122)和东阿阿胶(000423)、云南白药(000538);创新药降价压力较小,还可以通过国家药价谈判等方式迅速纳入医保目录,实现销售放量,相关标的有恒瑞医药(600276)、复星医药(600196)等。
    一周市场回顾上周医药生物板块周涨幅2.83%,与申万其他一级行业指数相比表现相对落后(排涨跌幅榜第16位)。7个子行业全线上涨,医疗服务板块周涨幅最大,为5.99%;医药商业板块涨幅最小,为1.24%。
    个股涨跌幅榜中(剔除新股),表现前五的为:广济药业(14.65%)、海正药业(13.79%)、星普医科(13.14%)、理邦仪器(9_79%)和老百姓(8.78%);跌幅前五为:必康股份(一27.09%)、福安药业(一8.83%)、华大基因(_6.66%)、润都股份(一6.36%)和花园生物(一6.15%)。
    估值:截止上周五(9月21日),医药生物(sw)全行业PE(TTM)为29倍,PB(LF)3.4,从十年长周期历史估值来看,无论是PE还是PB,医药行业估值都处于历史低位。医药生物对沪深300估值溢价率为152.g%,溢价率处于4年历史低位。
    重要行业政策和公司公告行业:国务院办公厅印发《关于完善国家基本药物制度的意见》。《意见》几个关键点在:1)目录动态调整,基本药物目录定期评估、动态调整,调整周期原则上不超过3年,对通过一致性评价的药品品种,按程序优先纳入基本药物目录;2)、取消省增补;3)、推进市(县)域内公立医疗机构集中带量采购,推动降药价。
    医药(中药饮片、维生素原料药)价格跟踪成都中药材价格指数:商务部发布的中国成都中药材价格指数本周167.55点,环比上周上涨0.72,中药材价格指数创出新高(170.34)后,维持在历史高位附近。部分中药材价格涨幅明显。
    维生素(饲用)价格指数:9月21日,维生素价格指数为165.0,较去年12月历史高点398.9点回落近58.6%,基本回落到2015年初指数位置,具体细分品种方面,大部分品种市场报价回落到历史价格低位,仅维生素D3价格仍处历史高位,代表企业有花园生物(300401)。
    风险提示政策风险,药械招标降价超预期风险,宏观经济风险。

宏源证券6000万融资融券利率5.4

万联证券,厦门钨业(600549)2017年年报点评:钨、锂电池材料和稀土齐头并进


    投资要点:
    钨,锂离子材料和稀土三大业务齐头并进:公司2017年业绩改善的主要原因包括:1)钨,正极材料和稀土产品价格回升带动营收增长。受益于经济的回暖,2017年钨需求快速增长,推动钨价持续上涨,根据安泰科数据,2017年全年钨精矿(65%)均价为9.05万元/吨,同比上涨25%;2)钨,和正极材料产品价格回升带动毛利率改善,其中,钨钼制品毛利率由25.13%提升至29.92%,锂离子电池材料产品毛利率由9.22%提升至13.90%,公司整体毛利率由19.93%提升至21.88%;2)钨制品,锂电池材料和稀土金属等各产品产销量的大幅增长带动对应板块营收增长。2017年公司多种钨制品销量均显着增长,其中包括:APT实现销量11870.50吨,创历史新高,同比上涨13.64%;实现钨粉末销量8315.08吨,同比增长28.18%;实现硬质合金销量4363.09吨,同比增长50.82%;实现整体刀具642.59万件,同比增长91.82%;实现数控刀片销量2277.50万件,同比增长47.99%。锂离子材料2017年实现销量17265.05吨,同比增长28.51%。稀土氧化物,稀土金属和磁性材料2017年各实现销量2740.70吨,2016.47吨和2444.54吨,同比分别增长66.71%,145.61%和50.25%;3)报告期内,公司收到政府补助1.62亿元,构成公司的其他收益项目。
    钨+锂电池材料,兼具周期性和成长性:从公司的营收结构和毛利结构来看,钨板块是公司主要的营收和毛利来源,是公司利润的基石,而锂离子电池材料已经超越房地产和稀土业务,成长为公司的第二大业务,是公司利润的关键增长点。对于公司而言,钨板块业务具有典型的周期性行业的特点,业绩受宏观经济影响波动的同时具有较大的业绩弹性,而锂离子电池材料业务则属于典型的成长性业务,增长快而且行业前景广阔,因此这两个板块业务的结合使得公司在原有的周期性特点的基础上增添了成长性,抗风险能力大为增强。从公司近年来的投资布局也可以看出,一方面公司在强化传统的钨业务的优势,另一方面大力布局和发展锂电池材料业务,增强公司的成长属性。具体而言,报告期内,公司对钨板块的业务进行了调整和优化,一方面关闭了赣州虹飞钨绞丝加热子产线和成都虹波粗钨丝等长期亏损的生产线,另一方面,投资建设新增60万件整体刀具产线,并建设刀具生产线柔性智能制造单元项目,新增年产1000吨硬质合金棒材生产线;对于锂电池材料板块,公司继续大举投资,报告期内,新建三明年产6000吨三元正极材料生产线,同时投资赣州豪鹏,进入电池回收产业,为钴锂资源的供应提供保障。
    钨行业需求有望向好,锂电池材料行业确定性高增长:对于钨金属的需求端而言,因为2016-2017年矿山、冶金和机械等周期性行业的资产负债表和利润表均得到显着的修复,在海外需求回暖和国内经济韧性较强的背景下,这些周期性行业的制造业投资增速有望回升,进而带动对钨金属的消费需求,因此,2018年公司钨制品销量在有望继续保持增长。在供给端,2017年环保督查的严格执行推动了钨产业的供给侧改革,改善了钨原料供应过剩的局面,而当前来看,环保督查的压力犹存,国家政策对落后产能依然保持着高压的态势,钨原料的供应端有望保持有序的发展态势。根据高工锂电的统计,2017年国内正极材料产量20.8万吨,同比增长28%,正是受益于锂电池材料行业持续的高景气发展,公司锂离子电池材料业务的毛利贡献由2013年的不足1%增加至2017年的18%。国内新能源汽车产销量高增长确定性强,因此公司锂离子电池材料业务对公司的利润贡献和占比有望进一步提高。
    盈利预测与投资建议:预计公司2018-2019年EPS为0.79元和1.11元,结合2018年3月30日收盘价26.42元,对应的PE为33.38和23.84倍,公司兼具周期性和成长性,首次覆盖,予以“增持”评级。
    风险因素:钨金属价格大幅下跌;锂电池行业增速不及预期;稀土金属价格大幅下跌

证券时报网,盘中直击:92只股短线走稳 站上五日均线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午收盘,上证综指2775.56点,收于五日均线之下,涨跌幅-2.52%,A股总成交额为3574.14亿元。到目前为止今日有92只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有华平股份、赫美集团、欢瑞世纪等,乖离率分别为8.83%、8.73%、7.92%;华东医药、九安医疗、华鼎股份等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    7月2日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
    300074华平股份10.1312.953.904.248.83
    002356赫美集团10.011.0812.2313.308.73
    000892欢瑞世纪9.981.044.805.187.92
    002870香山股份9.9811.1720.1521.707.67
    000979中弘股份9.901.001.031.117.56
    300134大富科技9.960.159.199.836.99
    002451摩恩电气10.0410.6010.2510.966.91
    000590启迪古汉10.012.169.7710.446.84
    300309吉艾科技7.893.4320.5321.886.57
    002547春兴精工10.1113.494.504.796.54
    603996中新科技9.9923.9010.0310.686.46
    300177中 海 达9.2317.5013.3514.206.40
    002584西陇科学9.9515.847.708.186.29
    300056三 维 丝9.986.696.436.724.45
    300685艾德生物6.717.3957.0059.504.38
    002782可 立 克10.0112.6016.6617.364.23
    002606大连电瓷5.3112.414.965.164.12
    000150宜华健康5.090.2327.3828.484.03
    300584海辰药业7.615.4742.3043.963.92
    300487蓝晓科技5.3914.2934.6835.803.22
    000976华铁股份3.453.165.235.392.98
    000596古井贡酒4.081.5689.8792.402.82
    002161远 望 谷5.4711.369.9610.222.65
    603555贵 人 鸟7.034.3710.9811.262.55
    000713丰乐种业4.065.426.006.152.53
    000810创维数字4.963.559.319.532.39
    300404博济医药2.352.0720.8121.302.36
    600230沧州大化3.073.2322.3122.842.36
    600870*ST 厦华5.040.552.852.922.31
    002259升达林业3.856.143.173.242.27
    002358森源电气3.191.4715.2015.532.18
    002218拓日新能2.294.063.063.132.15
    600666奥 瑞 德2.7910.223.974.052.07
    603387基蛋生物2.286.6150.9151.942.02
    603688石英股份2.681.1413.5413.801.91
    300647超 频 三9.9862.6628.3528.861.80
    603579荣泰健康3.341.8471.0372.301.79
    002462嘉 事 堂1.651.9819.3919.721.70
    002693双成药业3.403.616.286.381.59
    002387维 信 诺2.141.9010.8110.981.59
    600689上海三毛2.175.7310.2010.351.49
    002769普 路 通0.806.7712.4612.641.48
    300558贝达药业1.081.7255.4556.271.48
    002849威星智能1.056.9117.0617.301.41
    300086康芝药业0.894.476.696.781.38
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    002326永太科技2.880.967.067.151.25
    002228合兴包装1.681.044.794.851.21
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    603777来 伊 份3.0913.3818.7819.001.17
    300283温州宏丰0.882.274.524.571.15
    000820神雾节能1.318.488.448.531.02
    600197伊 力 特2.571.9522.9023.131.00
    600600青岛啤酒1.320.9943.9744.411.00
    300727润禾材料1.3714.5529.3929.680.98
    300216千山药机2.4510.145.395.440.97
    002159三特索道2.220.9119.1219.300.96
    603288海天味业0.490.1373.3674.000.87
    603477振静股份4.2148.8717.9118.060.82
    603369今 世 缘1.230.8622.9523.110.68
    002830名雕股份-0.2820.5221.3921.530.64
    600810神马股份1.145.0614.9415.030.60
    600299安 迪 苏1.290.5011.7211.790.60
    603133碳元科技1.361.4419.9920.110.59
    300269联建光电0.922.826.556.590.58
    002304洋河股份1.040.27132.23132.970.56
    600354敦煌种业0.783.405.135.160.55
    300505川 金 诺1.9417.9734.5834.760.51
    601633长城汽车0.710.069.849.890.51
    002071长城影视0.183.245.465.490.48
    600596新安股份0.804.4016.2316.300.44
    002395双象股份0.820.6313.5413.590.40
    300015爱尔眼科0.030.8832.1732.300.40
    600886国投电力0.550.367.287.310.38
    600598北 大 荒0.441.209.179.200.31
    000613大东海A2.096.428.778.790.27
    300486东杰智能0.191.7815.6015.640.26
    300006莱美药业1.202.634.204.210.24
    002440闰土股份1.371.5411.8211.850.22
    002223鱼跃医疗0.561.3819.5619.600.21
    600377宁沪高速0.110.129.079.090.20
    000513丽珠集团-0.391.6443.6943.780.20
    600638新 黄 浦0.300.1613.4413.470.19
    002507涪陵榨菜0.621.1225.7925.840.19
    600280中央商场0.461.618.758.760.09
    002712思美传媒0.110.5118.5918.610.09
    002831裕同科技-0.260.5349.8349.870.08
    600371万向德农0.241.878.338.340.07
    601113华鼎股份7.895.976.976.970.06
    002432九安医疗1.752.526.996.990.06
    000963华东医药-0.100.6548.2048.200.01

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光大证券,教育行业跨市场周报(第26期):中公教育借壳亚夏汽车 职教培训龙头或登陆A股


    中公教育拟借壳亚夏汽车(002607.SZ)。交易方案分为三大部分:(1)重大资产置换:上市公司亚夏汽车拟将除保留资产以外的全部资产与负债作为置出资产,与李永新等11名交易对方持有的中公教育100%股权中的等值部分进行资产置换。(2)发行股份购买资产:拟置入资产中公教育最终作价185.0亿元,拟置出资产最终作价13.5亿元,两者差额为171.5亿元。上市公司发行股份购买资产的发行价为3.68元/股,拟发行股份约46.6亿股。(3)股份转让:上市公司控股股东亚夏实业向中公合伙和李永新分别转让其持有的8000.0万股和7269.7万股亚夏汽车股票。李永新等11名交易对方同意将拟置出资产由亚夏实业或其指定的第三方承接,作为中公合伙受让8000万股亚夏汽车股票的交易对价;李永新以10.0亿元现金作为其受让7269.7万股亚夏汽车股票的交易对价,转让价为13.76元/股。
    李永新和鲁忠芳将成为控股股东及实际控制人。中公教育承诺2018-2020年扣非归母净利润分别不低于9.3、13.0和16.5亿元,185亿元对价对应2018-2020年P/E为20x、14x和11x,对应38.8亿元的3年合计利润P/E为4.8x。目前上市公司总股本为8.20亿股,亚夏实业为上市公司控股股东,周夏耘为上市公司实际控制人。本次交易完成后,上市公司总股本将增加至54.80亿股,李永新、鲁忠芳及其一致行动人中公合伙将合计持有上市公司32.98亿股,占比60.18%,李永新和鲁忠芳将成为上市公司的控股股东及实际控制人。
    中公教育是国内职业培训龙头企业。中公教育是国内领先的非学历职业就业培训服务提供商,主要领域包括公务员、事业单位、教师等。截至2017年12月31日,中公教育拥有覆盖31个省市自治区319个地级市的582个直营分支机构,并拥有6,530名全职授课教师。中公教育2015-2017年收入分别为20.7、25.8和40.3亿元;2015-2017年参培学员累计288.46万人次(含面授和线上培训),3年CAGR约62.1%。中公教育2017年面授和线上的培训人次分别为88.24和58.36万人次;2017年面授培训和线上培训的收入分别为37.48和2.81亿元。2017年公务员培训、事业单位培训、教师资格培训、其他招录培训和线上培训收入分别为20.7、5.7、6.7、4.4和2.8亿元。
    亚夏汽车(中公教育)估值分析。由于资产置换,仅考虑中公教育承诺业绩,如果交易方案顺利完成,上市公司2018-2020年备考EPS约为0.17、0.24和0.30元。目前股价4.06元/股和考虑股本增厚223亿元市值对应备考业绩2018-2020年P/E约为24x、17x和14x。
    投资建议。(1)A股教育:龙头主线首推视源股份,成长主线建议关注开元股份、百洋股份、盛通股份、文化长城、科斯伍德、汇冠股份;(2)三板教育:建议关注世纪明德、新道科技、华腾教育等;(3)港股:建议关注中教控股、枫叶教育等。

宏源证券6000万融资融券利率5.4

国信证券,电子行业8月投资策略:消费电子板块业绩展望较好 有望迎来估值切换


    消费电子--关注光学创新,寻找5G以及上游新材料的机会
    下半年是消费电子的传统旺季,产业链公司对三季度的业绩展望情况较好,显示出下半年较好的需求。苹果产业链公司如欧菲科技、东山精密展望3季度净利润分别为6-7亿元、4-5亿元,远超上半年整体业绩,19年业绩将持续增长。目前产业链主流公司估值在22倍左右,下半年有望迎来估值切换。
    新的成长机会:存量市场下的机会更多来自于创新、核心零部件、核心材料、5G等机会,光学作为我们重点看好的赛道之一具有代表性,光学创新层出不穷,高像素,大光圈,小型化模组,3Dsensing,潜望式结构等推动着光学行业的边界不断拓展,摄像头日趋微型化、智能化、专业化。
    光学领域标的建议重点关注:【欧菲科技】、【合力泰】。5G带来的机会:电磁屏蔽、导热材料、被动元件、天线零部件是5G时代消费电子端主要的受益细分领域之一。5G相关受益标的建议关注:【飞荣达】、【中石科技】。
    半导体板块--国产存储器,从利基到主流
    目前深耕于NORFLASH的国产存储器企业未来将成为国产存储器的中坚力量,我们继续推荐业绩增速高,估值具备吸引力的标的,同时兼顾政策把握及业绩两方面。重点推荐国产存储器唯一A股标的【兆易创新】国内半导体功率器件领域的细分龙头【扬杰科技】、分立器件+化合物半导体国产替代龙头【士兰微】、A股半导体设备龙头【北方华创】
    PCB--行业集中度加速提升,龙头股值得长期布局。
    短期看下半年消费电子旺季将拉动对PCB需求,同时环保政策高压叠加原材料价格高位持续,PCB行业集中度加速提升。中长期看受益5G、消费电子创新以及汽车电动化和智能化带来的PCB产业链需求提升将持续推动行业景气。
    因此我们重点优选公司,看好PCB技术能力龙头【深南电路】、具有优秀盈利稳定性的【景旺电子】、小批量板领军企业【崇达技术】、占据高端FPC技术领域的【东山精密】,同时随着PCB需求提升拉动对原材料覆铜板需求,重点关注国内覆铜板龙头【生益科技】。
    面板--关注行业回暖面板价格反弹机会
    我们对此轮面板周期回暖的定性是,行业淡季供需失衡之下,面板厂积极去库存同时调结构,叠加旺季效应所带来的小周期回暖。考虑到目前依然处于国内面板厂商的产能释放周期,我们乐观看待反弹到19年Q1,面板行业公司业绩有望得到支撑。建议关注:【京东方A】、【TCL集团】、【深天马A】等。
    LED--中长期向好趋势持续,龙头估值已呈现低估。
    贸易战升级,LED产业链短期受到冲击,但中长期向好趋势不变。根据LED板块年初至今已回调约25%,板块整体PE(2018E)仅16倍,显现低估。8月LED背光需求随消费电子回暖提升,新的需求如MiniLED等开始逐步放量。重点看好:小间距龙头【洲明科技】、LED芯片龙头【三安光电】化合物半导体及Micro、MiniLED芯片值得期待。LEDIDM一体化应用龙头【木林森】。
    消费电子旺季来临,看好电子板块反弹机会,维持板块“超配”评级
    SW电子板块当下历史TTM估值为29倍,远低于三年均值的47倍,短期来看,旺季来临消费电子产业链有望走出悲观情绪,长期看集成电路、高端装备、电子应用材料等细分行业将呈现结构分化,符合制造升级的细分板块及公司将继续保持较快增长,维持板块“超配”评级。

五千万资金两融利率5.2%五千万资金两融利率5.2%五千万资金两融利率5.2%融资买入融资买入融资买入配债是否需要资金配债是否需要资金配债是否需要资金锁券折溢价套利锁券折溢价套利锁券折溢价套利融资利息是多少钱融资利息是多少钱融资利息是多少钱500万资金两融利率5.4%500万资金两融利率5.4%500万资金两融利率5.4%融资融券最低利率融资融券最低利率融资融券最低利率融资利率5.2%融资利率5.2%融资利率5.2%7000W资金两融利率5.2%7000W资金两融利率5.2%7000W资金两融利率5.2%四百万资金融资融券利率四百万资金融资融券利率四百万资金融资融券利率4000W资金两融利率5.2%4000W资金两融利率5.2%4000W资金两融利率5.2%700万融资融券利率5.6700万融资融券利率5.6700万融资融券利率5.6400万融资利率最低多少400万融资利率最低多少400万融资利率最低多少四千万资金两融利率5.2%四千万资金两融利率5.2%四千万资金两融利率5.2%500万融资利率最低多少500万融资利率最低多少500万融资利率最低多少700万资金两融利率5.4%700万资金两融利率5.4%700万资金两融利率5.4%600万融资融券利率5.6600万融资融券利率5.6600万融资融券利率5.62000W资金两融利率5.2%2000W资金两融利率5.2%2000W资金两融利率5.2%4000万融资融券利率5.44000万融资融券利率5.44000万融资融券利率5.4两百万资金融资融券利率两百万资金融资融券利率两百万资金融资融券利率300万融资利率5.6300万融资利率5.6300万融资利率5.68000W资金两融利率5.2%8000W资金两融利率5.2%8000W资金两融利率5.2%300万融资融券利率5.6300万融资融券利率5.6300万融资融券利率5.6可转债手续费可转债手续费可转债手续费100万融资融券利率100万融资融券利率100万融资融券利率一百万资金融资融券利率一百万资金融资融券利率一百万资金融资融券利率融资利率融资利率融资利率三百万资金融资融券利率三百万资金融资融券利率三百万资金融资融券利率一千万资金两融利率5.2%一千万资金两融利率5.2%一千万资金两融利率5.2%可转债佣金可转债佣金可转债佣金无法登陆同花顺无法登陆同花顺无法登陆同花顺300万融资利率最低多少300万融资利率最低多少300万融资利率最低多少融资利率最低融资利率最低融资利率最低五百万资金两融利率5.4%五百万资金两融利率5.4%五百万资金两融利率5.4%5000万融资融券利率5.45000万融资融券利率5.45000万融资融券利率5.4四千万资金融资融券利率四千万资金融资融券利率四千万资金融资融券利率6000W资金两融利率5.2%6000W资金两融利率5.2%6000W资金两融利率5.2%六千万资金两融利率5.2%六千万资金两融利率5.2%六千万资金两融利率5.2%五百万资金融资融券利率五百万资金融资融券利率五百万资金融资融券利率100万融资利率5.6100万融资利率5.6100万融资利率5.6六百万资金融资融券利率六百万资金融资融券利率六百万资金融资融券利率80万融资利率5.680万融资利率5.680万融资利率5.650万能融资多少资金50万能融资多少资金50万能融资多少资金融资融券账户能打新三板么融资融券账户能打新三板么融资融券账户能打新三板么10万融资融券利息10万融资融券利息10万融资融券利息融不到钱是为什么融不到钱是为什么融不到钱是为什么九百万资金两融利率5.4%九百万资金两融利率5.4%九百万资金两融利率5.4%ETF佣金多少ETF佣金多少ETF佣金多少800万融资融券利率5.6800万融资融券利率5.6800万融资融券利率5.6融资融券利率最低多少融资融券利率最低多少融资融券利率最低多少
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中银国际证券,医药行业周报:A股医药板块不存在整体泡沫化 回调提供买入机会


    本周大盘震荡走低,申万一级28个行业无一正收益,本周sw生物医药指数下跌1.81%,位列板块第二。医药板块细分行业涨跌排名依次是中药板块(+0.99%)、医疗服务板块(-0.32%)、化学制药板块(-0.74%)、医药商业板块(-1.73%)、生物制品板块(-1.76%)、医疗器械板块(-3.85%);在取得绝对收益的46只股票中,多数是前期热点公司即本身具有看点、前期走势良好在近期回调后股价率先回升,例如开立医疗、泰格医药、爱尔眼科、昭衍新药、恒瑞医药等。
    医药行业近期大幅回调,一季度板块上涨的整体20%以上绝对收益回撤至仅3.98%,即使如此,医药板块仍是申万一级28个行业年初至今取得正收益的三个板块之一(休闲服务10.94%、食品饮料8.44%,生物医药3.98%)。
    我们认为,大幅回调并不是行情的结束,回调之后有更好的机会:
    1)2018年宏观经济不确定性明显增加的情况下(如贸易战、地缘政治、金融去杠杆、加息等影响),大部分投资者更加重视确定性成长,追求确定性收益,稳定增长的消费类仍是投资的理想板块。在大体量的消费类板块中,医药板块内需为主,终端需求旺盛并且稳定增长;投资角度来看,相较其他消费板块,2017年滞涨,累积涨幅相对较小,投资十分具有性价比。
    2)A股医药板块业绩增长与估值相匹配,目前不存在泡沫化,主要矛盾是板块内部估值分化。多数投资者觉得年初至今医药涨幅过大,估值特别贵,实际上仅是市场比较认可的少数个股如恒瑞医药、片仔癀、创新药主题、疫苗主题等创下历史最高估值水平,但是大部分个股估值水平处于低位,如中药板块、医药商业、大部分创业板股票。2018年医药板块估值约35倍左右,处于2008年以来历史中位水平,不存在泡沫化,主要矛盾是内部估值分化严重。首先,我们认为,对于未来3年能保持年均20%左右稳定增长、相对抗周期性的医药行业来讲,PE35倍是一个合理估值水平。其次,医药板块内部估值分化严重,多数公司的市场预期已经下降,风险已经暴露在消化,基本面正在改善,大量估值处于历史地位水平的公司将存在系统性战略性机会。长期来看,在行业政策等利好行业强者背景下,仍建议长期持有细分行业的龙头公司。
    投资策略
    在当下时点,我们建议维持对细分行业龙头配置、关注中报预期较好的标的。具体的细分领域包括:创新药产业链上的CRO/CMO优质标的、消费升级受益的高端医疗服务&中药饮片二类疫苗、低估值的基本面正在发生积极变化的中成药公司和商业板块。
    A股组合:康弘药业、康美药业、昭衍新药、凯莱英、一心堂、沃森生物、美年健康、片仔癀、信邦制药、信立泰。
    此外,我们重点关注:翰宇药业、白云山、大参林、海正药业、南京新百、康泰生物、华润双鹤、通化东宝、京新药业。
    港股我们重点关注:东阳光药、绿叶制药、药明生物、丽珠医药、白云山。
    风险提示:政策风险;部分个股业绩不达预期。

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