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证券日报,次新股板块投资热情升温 三维度精选6只潜力标的


  昨日,次新股板块再度表现,板块整体上涨的同时相关个股大面积实现涨停。
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在今年以来首发上市的次新股中,昨日共有35只个股实现涨停,其中,除首发上市后连续涨停且尚未开板的个股,昨日实现自然涨停的次新股共有14只,它们分别为:万隆光电、东方材料、华阳集团、宇环数控、横店影视、威唐工业、铭普光磁、世纪天鸿、创业黑马、三孚股份、沃特股份、力盛赛车、美力科技、立昂技术。
  对此,分析人士表示,市场风口的变化以及IPO审核进一步趋严,使得近期市场对次新股的投资热情持续升温,而在次新股投资标的的选择上,出于次新股高弹性等特点,实际操作中也应更为侧重年报高送转预期、估值等角度,寻找最具潜力的次新股。
  具体来看,历年年末的高送转行情中均不缺乏次新股的身影,分析人士普遍认为,基于高股价、小股本等特点,次新股普遍具备高送转的基本条件,而这使得次新股成为高送转题材的主力军。值得一提的是,海通证券在近期也发布了高送转题材的相关研报,并梳理出50只最具年报高送转潜力的个股,通过对这50只个股进行梳理发现,其中有37只个股均为今年首发上市的次新股,其中,富瀚微、吉比特、杰恩设计、寒锐钴业、金牌厨柜、透景生命、兆丰股份、江化微、三超新材、新坐标等次新股成为海通证券预测高送转潜力较大的标的。
  而从估值角度来看,目前沪深两市A股最新动态市盈率中值为42.93倍,通过梳理发现,在年内首发上市的次新股中,有98只个股最新动态市盈率均低于该水平,剔除11月份以来首发上市的次新股,新凤鸣、金能科技、拉夏贝尔、得邦照明、常熟汽饰等5只个股最新动态市盈率均在25倍以下,估值相对较低。
  根据受到海通证券看好具有高送转预期、最新动态市盈率低于A股中值或所属申万一级行业平均估值、近30日内获得机构给予看好评级等三个条件梳理发现,吉比特、绿茵生态、华立股份、大元泵业、电连技术、爱乐达等6只次新股满足上述条件。
  其中,对于吉比特,上海证券表示,预计公司2017年、2018年实现每股收益分别为9.666元、11.155元,以10月31日收盘价212.02元计算,动态市盈率分别为21.93倍和19.01倍。目前游戏行业上市公司2017年、2018年预测市盈率中值为26.62倍和22.31倍。公司的估值远低于游戏行业市盈率中值。目前,公司《问道》产品流水稳定,《不思议迷宫》、《地下城堡》系列游戏新平台及版本陆续上线也将增厚公司业绩,看好公司研发实力,预计明年出品的新游戏也将有较好表现,考虑到目前公司估值远低于行业均值,维持公司“增持”评级。

全景网,新凤鸣(603225):PTA期货操作主要用于了解行情




    全景网10月8日讯新凤鸣(603225)周一在上证e互动表示,公司目前的PTA期货操作主要是用于公司了解PTA市场价格行情,为公司原料采购提供决策依据。
    新凤鸣主营民用涤纶长丝的研发、生产和销售。

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民生证券,塔牌集团(002233)调研简报:粤港澳大湾区建设在即 业绩有望稳定增长




    一、事件概述
    近期我们对公司进行了调研,与公司深入交流了水泥行业情况。
    二、分析与判断
    粤港澳大湾区建设在即,公司业绩有望稳定增长
    2019年2月20日,中共中央、国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》,粤港澳大湾区包括珠三角九市,总面积5.6万平方公里,2017年末总人口约7000万人,是我国开放程度最高、经济活力最强的区域之一,在国家发展大局中具有重要战略地位。《纲要》中提出“完善大湾区经粤东西北至周边省区的综合运输通道。推进赣州至深圳、广州至汕尾、深圳至茂名、岑溪至罗定等铁路项目建设,适时开展广州经茂名、湛江至海安铁路和柳州至肇庆铁路等区域性通道项目前期工作,研究广州至清远铁路进一步延伸的可行性。有序推进沈海高速(G15)和京港澳高速(G4)等国家高速公路交通繁忙路段扩容改造。”塔牌水泥作为广东本地名列前茅的大型水泥企业(产能2000万吨),主要销售区域为粤东北、潮揭汕、珠三角及赣南、闽南、闽西等地区,在未来大湾区的建设中有望持续受益。
    两条万吨线陆续投产,吨水泥成本下降提升盈利能力
    公司正在建设的产能置换项目??塔牌600万吨水泥项目的两条日产1万吨熟料水泥生产线是行业单位产能较大、环境污染较小、能源消耗较低、资源利用率和劳动生产率较高的生产线,是最先进的水泥生产线。第一条生产线于2017年底建成投产,第二条生产线将于2019年底建成投产。伴随第一条万吨线的投产,公司的水泥毛利率有明显提升,过去三年的水泥毛利率依次为27%(2016),31%(2017),42%(2018)。
    现金流优秀,资本开支减少,高股息支付率有望成为常态。
    据wind,塔牌集团自上市以来平均分红率为40.1%,过去10年公司的股利支付率呈上升趋势,2018年的股利支付率达58.79%,按照目前股价测算的股息率约7%。自上市以来公司经营现金流非常优秀,2018年达到26亿。据公司公告,来几年,公司除万吨线项目二期工程外,没有其他大的资本开支计划,在现金流充裕的情况下,公司将加大现金分红力度,保持较高比例的现金分红。在错峰限产等供给限制措施的大背景下,我们判断公司现金流有望保持高位,假设保持60%左右的高股息支付率,按照当前股价测算预计2019年的股息率约8%。
    三、投资建议
    预计公司2019~2021年EPS分别为1.52元、1.80元、2.00元,对应PE分别为7.3倍、6.2倍、5.5倍。据wind,当前水泥行业可比公司平均估值约为9倍,此外考虑到粤港澳大湾区建设及万吨线的投产,未来环保政策收紧有望持续受益,给予推荐评级。
    四、风险提示:
    项目进度低于预期;下游需求增长低于预期。
    

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证券日报,首家军工科研院所转制获批鼓舞板块人气 11只绩优军工股吸金逾2亿元


  日前,根据国防科工局网站消息,国防科工局等8部门联合印发《关于中国兵器装备集团自动化研究所转制为企业实施方案的批复》,批复原则同意兵器装备自动化研究所转制为企业,明确了转制适用政策,需要开展的重点工作和程序,并提出了有关要求。
  中国兵器装备集团自动化研究所是本次军工科研院所分类改革中批复的第一家转制为企业的单位,标志生产经营类军工科研院所转制工作开始迈入实施阶段,业内人士普遍认为,科研院所的转制和资产注入将是新一轮军工体制改革的重点,军民融合也将随之加速推进,首家军工科研院所转制获批,军工板块开启新攻势,后市值得期待。
  通过梳理发现,包括中金公司、中信证券等在内的多家机构纷纷发布研报表示看好军工板块后市机会,主要基于以下三大因素:首先,改革突破且利好政策加速落地,支撑军工板块估值向上修复;其次,军工板块仍处于历史估值及配置底部,军工股配置正当时;最后,国产航母海试或将临近。
  其中,中金公司表示,军工科研院所转制为企业是实施混改与资产证券化的前提,中国兵器装备集团自动化研究所转制为军工国企改革提供可复制可推广经验,预计其余40家试点单位乃至更多的生产经营类军工科研院所的企业化转制进程将明显加快,相关低估值受益股迎来配置良机。
  中信证券则认为,首家生产经营类军工科研院所转制获批,院所转制工作迈入实施阶段。2018年院所转制有望取得明显进展,军工集团资产证券化或将提速,军民融合也进入快速发展阶段。从弹性、确定性看标的选择,关注航天系、电科系标的投资机会。
  在政策大力扶持以及军工改革加速推进的环境下,军工行业相关上市公司基本面得到进一步改善,成为当前军工板块强势崛起的重要推动力。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在166家军工行业相关上市公司中,今年一季度净利润实现同比增长的公司达到95家,占比近六成。其中,25家公司今年一季度净利润实现同比翻番,而林州重机、新研股份、北方华创、智慧松德、中兵红箭、航天晨光、航锦科技、中海达、博云新材、海特高新、光电股份、轴研科技等公司一季度净利润同比增幅均在两倍以上。
  受多重利好提振,昨日,军工板块盘中强势崛起,板块整体上涨0.82%,板块内113只成份股实现上涨,占比逾七成。其中,西仪股份、航天长峰、华自科技、湖南天雁等4只个股强势涨停,精准信息(6.28%)、航锦科技(5.52%)、森远股份(5.15%)、中航电子(4.6%)、航天晨光(4.03%)等个股涨幅也位居前列。
  军工板块基本面改善吸引场内资金的目光,尤其是业绩优良的龙头标的更是成为当前大单资金追捧的重点。统计发现,昨日,军工板块共有63只成份股呈现大单资金净流入态势,航天电子、中国长城、航锦科技、江海股份、中国宝安、中国卫星、龙溪股份、华自科技、中航机电、爱乐达和旋极信息等11只绩优龙头股大单资金净流入均在500万元以上,合计吸金2.13亿元。

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金融投资报,国企改革持续升温 两思路掘金


    在国企改革将提速推进预期下,国企改革概念股在近期市场调整中异军突起成为焦点,瑞泰科技、湖南天雁连收涨停板,此外还有多只概念股在近期拉出涨停板。可以看到,国务院国有企业改革领导小组人员调整后,改革领导小组第一次会议在北京召开。有分析指出,新一任领导班子上任有望在下半年加速国有企业改革。作为中长期确定的投资主题之一,国企改革概念股受重要事件影响明显,在之前沉寂许久后出现走强。预计后市国企改革概念股将出现分化,投资者可从地方层面上寻找投资标的。建议首选国企改革先锋上海,以及北京、广州等发达地区国企。此外还可从混改加速的垄断性行业中寻找投资标的。
    隧道股份(600820)
    营收增长有保障
    公司业绩继续保持平稳增长态势。公司2017年、2018年一季度订单分别达到653亿元、110.4亿,同比增长40%、36%,维持高增长态势。公司订单营收比达2倍,未来营收增长有保障。国金证券指出,公司地下业务订单实现高增,预计十三五期间,新增城轨里程5640公里、新增地下管廊1.2万公里,地下订单空间广阔,公司未来订单有望持续高增。从营收地区来看,公司在上海市外业务成为业绩新增长点。2017年公司响应号召积极推进股权激励措施,2018年上海部署包括提高质量效益、深化所有制改革和深化职能转变等方面的八项国改任务以加速国改进程,预计公司作为国改先锋在股权激励、引入战投等方向存在国改空间。
    中华企业(600675)
    平台优势突出
    公司正处于改革转型的重要阶段,即由单一住宅产品提供商逐步向房地产开发及综合服务商转变。公司设立社区运营事业部,以自持的古北物业及拟注入的中星集团申城物业为基础,开展养老、社区学堂等配套项目,力争能覆盖到衣食住行各方面,全力培育和打造市场化房地产开发及综合服务商的核心能力。民生证券认为,公司深耕上海多年,同时享有较多地理位置优越的优质物业。受益于重组的实施与当下国企改革的不断推进,公司作为上海地产旗下地产业务开发平台的优势日益突出。同时,中星集团优质项目的注入以及华润等战略投资者的引入有利于公司基本面的改善。公司从单一住宅产品提供商逐步向房地产开发及综合服务商转变,未来将培育新的业绩增长点。
    浦东建设(600284)
    业绩成长有保证
    公司房建、其他业务订单高速增长,公司业务结构多元化趋势明显。此外,公司在传统施工领域向产业链上游延伸,从传统的施工企业逐步转变为市政基础设施"投资建设商",并积极向"投资建设运营商"转型。公司2016、2017年新签订单分别为53.02、62.26亿元,预计未来三年公司营收仍将平稳增长。广发证券指出,公司凭借丰富的基建投资建设经验和行业领先的技术,有望通过产业多元化、纵深化发展挖掘新增长点,通过开拓省外市场,保证业绩增长持续性。公司通过三大融资体系开拓融资渠道,为业务发展提供充足资金储备,未来有望借助PPP模式打通项目投资、建设、运营全产业链,从单一的施工单位转型为工程全生命周期管理运营商。公司作为浦东国资委控股下的基建集团,有望受益于国企改革红利。
    同仁堂(600085)
    未来看点充足
    公司作为品牌中药龙头企业,政策受益明显,国企改革值得期待,整体来看公司长期发展被市场普遍看好。西南证券指出,《中医药法》正式实施后,首批经典名方落地预期强烈,公司储备的经典名方或迎来价值重估,将明显提升公司产品线价值;公司国企改革预期强烈,或启动员工激励与资产注入,预期将加速公司成长。此外,受消费升级利好,多渠道拓展促进销量增长。居民收入水平提升带动保健类消费,品牌中药治未病属性较强且深入人心,受消费升级影响销量将迎来增长;通过自建与合作等模式,加快布局零售药店、电商渠道等提升品牌壁垒,将拉动二线潜力产品增长;最后,公司海外市场增长潜力较大。同仁堂国药对香港市场及海外市场继续拓展,将带动其业绩快速增长。
    王府井(600859)
    国改加速推进
    公司在百货行业内率先进行国企混改,并入首旅集团,有望在集团内部继续进行整合。公司推行合伙人制度和"一店一策"战略,应用大数据技术精准营销,控费效果明显,业绩快速增长。随着新开的购物中心和奥莱培育成熟,已有收购项目实现规模效应,在百货行业内率先实现全国布局,未来业绩增长可期。国盛证券指出,2018年1月北京市国资委将公司无偿划转首旅集团,首旅集团旗下除王府井外还有首商股份等多家上市公司,具备整合以解决北京国资旗下同业竞争的条件。考虑到随着公司各业态逐渐推进,市场化管理将可能实施管理层持股等一系列改善性激励机制。公司作为高端百货龙头,后续长期受益于可选消费复苏和自身业态的加速变革,业绩持续改善;股权无偿划转后,国改有望加速推进。
    天健集团(000090)
    延伸市政产业链
    公司得益于积极整合内部资源,加强外部合作,加大对EPC项目和代建项目的拓展,截止2017年末,在建施工项目合同金额143.2亿元,较上年同比增长17.4%。公司从施工承包商向工程总包商转型升级,业务结构上从传统施工业务向EPC、PPP模式等方向转型升级。海通证券指出,公司是深圳国资委控股下的,主营建筑施工、房地产开发和商业运营一体化的城市综合运营商。其中建筑施工业务拥有总承包特级资质;房地产业务集中在深圳、长沙、南宁、广州等地。公司通过收购粤通公司延伸市政产业链,借助达实智能提升智慧城市建设能力,定增引入多家创投企业,实现管理层持股。目前,深圳国资委实际控制公司39.57%股权,公司有望受益深圳国资改革。此外,公司在市政施工和基建方面区域优势明显。
    中直股份(600038)
    业绩有望释放
    公司是我国唯一规模化直升机研制生产企业,产品广泛列装海陆空各军种,是陆军航空兵主要装备,同时,海军舰船列装加速和海军陆战队扩编,带来需求空间提升。新型10吨级直升机对标美国"黑鹰",预计增量空间较大。此外,存在资产注入预期,改革受益大。华泰证券指出,公司军民用直升机技术通用,产品国产化程度高,在中、重型民用直升机领域有较大优势,在军民融合的大环境下,显着受益于通航产业的发展,2018-2020年预计共约93亿的增长空间。公司体外依然有直升机所和哈飞、昌飞武装直升机的总装资产,未来不排除资产注入可能性。此外,在国企混改、军民融合、军品定价机制改革、竞争性采购办法等多种政策叠加下,公司活力得以释放并有望提高产品利润率。
    广深铁路(601333)
    改革受益标的
    公司主营铁路客运业务,包括长途旅客列车、城际列车和直通车等。自中铁总换届以来,铁路行业市场化改革加速推进。往后看,铁路改革的红利有望持续释放,对铁路上市公司带来积极影响。长江证券指出,公司核心线路位居一二线城市,铁路土地升值空间较大。2018年4月公司公告拟交储广州东石牌旧货场土地3.71万平方米,预计增加公司净利润超过5.05亿元。同时,根据公司招股说明书披露,公司共使用土地约1181万平方米,本次拟交储开发土地仅占总量的0.3%左右,后续可开发土地依然较多,将持续增厚公司盈利。公司是铁路改革最为受益标的,若后续普客提价落地以及土地资源持续开发,公司盈利有望显着增厚。此外,后续铁路资产证券化的推进,也有利于促进行业市场化和透明化。

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开源证券,食品饮料行业:中秋旺季来临 关注白酒与大众品表现


    上周板块及上市公司表现
    食品饮料板块上周呈现震荡走低后反弹的V型走势,全周收于9805.01点,下跌0.42%,跑赢上证指数0.34个百分点。一级行业多数收跌,食饮当周排名至第10位。二级子行业跌多涨少,乳品(2.67%)、葡萄酒(1.87%)、啤酒(1.30%)涨幅居前,其他酒类(-3.94%)、食品综合(-3.18%)、白酒(-1.10%)跌幅相对较深。从个股来看,当周个股下跌家数涨跌各半,除加加食品、麦趣尔2家停牌之外,当周有28家收涨,2收平,41家收跌。开源食品投资组合跌幅0.66%,跑输申万食品饮料指数0.24个百分点;全年跌幅3.16%,跑赢申万食品饮料指数11.80个百分点。
    行业新闻及动态
    婴幼儿奶粉新国标意见稿发布,发生四大变化
    海天味业出资两千万成立两家全资子公司
    茅台海外市场销售额拟提至10%以上
    行业数据追踪
    上游产品价格方面,非洲瘟病情影响预期,仔猪价格下跌0.09元至25.81元,生猪价格上涨0.62元至14.10元,猪肉价格上涨1.03元至21.52元。乳品价格整体上涨,牛奶价格持平至11.60元,酸奶价格上涨0.01元至14.37元,国外品牌婴儿奶粉上涨0.30元至227.98元,国内品牌婴儿奶粉下降0.36元至180.48元,中老年奶粉上涨0.17元至95.30元。小麦价格上涨8.10元至2465.30元/吨;玉米价格上涨16.50元至1799.90元/吨;黄豆价格持平于3656.70元。白砂糖价格上涨0.02元至11.45元/公斤。
    投资策略
    短期来看,此前食饮整体涨幅较大,短期回调整理预计还未完毕,估值持续得到修复,调整完毕后食饮估值更具吸引力。从基本面来看,8月进入上市公司中报密集披露期,食饮板块业绩整体较为稳定,部分龙头业绩表现亮眼,可关注股价表现。从长期来看,我们对于三四线城市升级加速、消费路径品牌化、坚守行业龙头的研究逻辑依然存在。细化到子行业,对乳制品、大众品等子行业来说,一线城市由于人均收入相对较高,消费升级启动较早,升级空间相对饱和,我们更加看好三四线城市人均收入的提升带来的庞大的增量以及未来对县乡地区市场的下沉。白酒板块在茅五国窖拉动的空间下依次向下传导,次高端白酒及区域性龙头受益更加明显。啤酒整体迎来行业拐点,消费升级整体提速。未来投资主线主要有:(1)估值较低,业绩相对稳定,同时分红率和股息率高的龙头企业,(2)标的相对稀缺的细分行业龙头,(3)国企改革相关概念。板块方面,调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高,高端啤酒进口增长迅猛,消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升,给于啤酒行业产品升级的机会,可从中寻找优质标的。我们18年的投资组合推荐泸州老窖(000568)、安琪酵母(600298)、海天味业(603288)、伊利股份(600887)、涪陵榨菜(002507)、西王食品(000639)、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132),建议关注桃李面包的表现。
    风险提示:宏观经济下行,食品安全问题,政策风险。

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证券时报,高溢价购买控股权遭遇"闪离" 富电系败走龙星化工(002442)




    "之前对资本市场缺乏敬畏心,想的太简单,所以吃亏了。"庞雷近期对证券时报·e公司记者如此感叹。
    45岁的庞雷头发已经花白,他所掌控的富电系之前拥有两家新三板挂牌企业,后双双摘牌。富电系也曾与宏达新材、斯太尔筹划过买壳事宜,均无疾而终。令富电系资产无限接近A股的机会在龙星化工,庞雷曾短期"控股"该公司,却因无法掌控局面,最终成了"闪离",遗憾出局。
    庞雷已经在反思与龙星化工的交易,将它定性为一个"失败的项目"。富电系所持龙星化工3264.77万股(占总股本的6.8%)也在日前遭遇司法拍卖,第一次拍卖流拍。这几乎是其持有全部A股,拍卖完成后,富电系将彻底淡出资本市场。
    而庞雷与龙星化工控股股东、实际控制人刘江山的恩怨却远未到结束的时候,超高溢价转让股份之时,双方恩怨的祸根便已经埋下。
    初识资本市场
    富电集团官网对自己的介绍是:旗下公司专注工业储能(含超级电容器)、汽车太阳能和绿色建筑的BIPV,新能源汽车及充电基础设施的研发、生产和运营以及新能源汽车的分时租赁、销售及相关增值服务,业务范围覆盖亚欧美三大目标市场。
    之前,富电集团还拥有两家新三板挂牌企业--富电绿能、赛特康。2018年7月,富电绿能、赛特康同时完成摘牌,退出新三板。庞雷对此的解释是,新三板流动性太差,想摘牌之后重新整合一下。其实,庞雷早就有意转投A股,第一个壳目标是宏达新材,采取的方式值得分析和讨论。
    2017年1月,宏达新材当时的控股股东江苏伟伦投资管理有限公司(下称"伟伦投资")将所持有的1亿股质押给庞雷,这部分股份占公司总股本的23.12%。该笔质押期限仅为两个月,而在此之前,伟伦投资刚刚终止涉及宏达新材控制权变更的重大事项。因此,伟伦投资将大额股份质押给庞雷,引发市场猜测,深交所也曾就此发出关注函,要求宏达新材说明具体情况。
    宏达新材当时的回复是,伟伦投资将其所持1亿股质押给庞雷是作为借款担保,借款到期日为2017年3月13日。如伟伦投资到期未及时还款,庞雷有权处置质押股份,则不排除该1亿股股份存在被拍卖或强制过户的风险,可能会导致公司实际控制权发生变更。
    市场质疑伟伦投资是假质押,真转让,宏达新材曾公告澄清进行否认,但后续的情形却印证了市场质疑。宏达新材公告称,当时的宏达新材实控人朱德洪四处筹集还款资金,但未能如期归还借款。随即在2017年4月,庞雷对伟伦投资提起诉讼,要求其偿还本金2.17亿元并支付利息及预期违约金,并主张对质押股份的处置权。
    若真如市场质疑的路径一般,宏达新材将可借此完成控股权转让,然而此番未能成行。伟伦投资进行了新的股份质押,所得资金偿还了庞雷本息。2017年6月26日,宏达新材公告,伟伦投资质押给庞雷的9500万股解除质押。同年8月8日,剩余500万股也解除了质押,双方再无瓜葛。
    证券时报·e公司记者求证后获悉,双方当时终止交易的原因是伟伦投资持股存在转让障碍,庞雷有所疑虑,选择放弃。在与庞雷交易之前,朱德洪因操纵宏达新材股价遭到证监会处罚。在质押之后,朱德洪又被要求协助司法机关调查,并于2017年底因操纵证券市场罪被判处有期徒刑三年,缓刑四年。
    在从宏达新材抽身的同时,庞雷接触了斯太尔的重要股东,有意接盘控股权。斯太尔2017年7月24日公告,获悉上海图赛新能源科技集团有限公司(下称"上海图赛")正与公司股东长沙泽洺、珠海润霖、宁波贝鑫、宁波理瑞接触并商议股权转让事项。这四大股东均为有限合伙企业,在2013年通过认购定增同时进入斯太尔,合计持股远超控股股东英达钢构,详情可见《证券时报》2018年6月5日的报道《斯太尔迷局:1.3亿理财资金有去无回 德隆系如影随形》。
    上海图赛正是庞雷实际控制的企业,其本人持股90%,其母亲持股10%。上海图赛也是后来受让龙星化工股份的主体,以投资为主要业务,是庞雷涉猎A股市场的唯一平台。当时,前述四大股东合计持有斯太尔30.8%股份,上海图赛拟至少受让16.75%股份,交易完成后将超过英达钢构,直奔控股权。
    这笔交易同样以失败告终,斯太尔四大股东为转让股份,先后与中科迪高、上海图赛、中银九方、众诚泰业达成过协议,均未能成行。接近庞雷的人士告诉证券时报·e公司记者,斯太尔里面资本玩家太多,庞雷担心玩不过,想找个做实业的壳。
    超高溢价买壳
    "龙星化工是做实业的,应该会简单一点。"前述接近庞雷的人士这样说。该人士称,庞雷就是抱着这样的想法,与龙星化工实际控制人刘江山达成了协议。
    2017年8月,上海图赛与刘江山达成协议,受让后者3263.26万股,占龙星化工总股本的6.8%,每股价格21.29元,总价6.95亿元。当时,龙星化工处于停牌状态,前一个交易日收盘价为12.73元/股。计算可知,庞雷此番收购的溢价率高达67%。
    除了高溢价收购外,刘江山一并将3200万股的表决权委托给上海图赛行使,这部分股份占总股本的6.67%。上海图赛还与渤海国际信托-冀兴三号单一资金信托的受益人王斌签署协议,受让后者在该信托项下的委托人权利和受益人的权利,交易价格4.14亿元。冀兴三号位列龙星化工第二大股东,持股比例15.13%。
    若上述交易全部完成,上海图赛实际可支配龙星化工表决权达到28.6%,成为上市公司的控股股东,庞雷成为实际控制人。
    深交所曾发出多封关注函追问刘江山出让股份的原因及前述多项交易是否为一揽子计划。当时,龙星化工回复称,刘江山系公司创始股东,"多年的忘我工作及年龄的增加,对刘江山的健康状况影响较大,使其无法全身心地投入工作。"因此,刘江山决定为龙星化工引入新股东提升公司资产质量、盈利能力与现金流状况,实现上市公司股东权益的保值增值,确保龙星化工持续健康发展。
    龙星化工还称,公司在上述各次交易筹划与商议过程中已及时、准确、完整地披露了相关信息,不存在应披露未披露事项。
    2017年11月13日,在6.8%股份完成过户的同时,富电系开始重组龙星化工董事会,提名庞雷、吕勤燕、吴洁平为新任董事。吕勤燕是庞雷的妻子、富电绿能的实际控制人。从吴洁平的履历看,与庞雷的合伙人吴永根关系密切。不过,庞雷与吴永根当前已经不和,双方有诉讼在身。
    6.8%股份过户后,上海图赛立刻将其质押给中诚信托。证券时报·e公司记者了解到,该笔质押融资3亿元,用于支付股份转让对价;庞雷实际拿出自有资金2亿元左右,目前仍有接近2亿元未支付。接近庞雷的知情人士透露,剩余的2亿元已经不具备支付条件。
    改选董事会后,庞雷正式成为龙星化工的实际控制人,并当选董事长,他先是终止了公司正在筹划的重大资产重组,并开启与富电系的一系列合作,包括拟与上海富电汽车销售有限公司共同出资1亿元设立合资公司、参设新能源产业基金等。庞雷的弟弟庞勇,也成为上市公司财务负责人。龙星化工也开始新一轮的停牌,继续筹划重大资产重组,拟注入富电绿能部分股份。
    当时,庞雷还提出了增持计划,数量为不超过480万股或总股本的1%,理由是"提升投资者信心,维护公司在资本市场的良好形象"。种种迹象都似乎表明,庞雷准备利用这一上市平台大展拳脚。但是,正如文首所言,庞雷"想的太简单了"。
    遇阻黯然退出
    2018年3月中旬至4月初,龙星化工风云突变。
    先是终止筹划重大资产重组。龙星化工2018年3月14日公告,经公司与交易对方反复磋商及沟通后,未能就交易的核心条款达成一致意见,经审慎考虑,公司决定终止筹划重大资产重组。终止公告透露,公司此次筹划重大资产重组,标的资产为富电绿能的部分股权(不低于20%),交易对手方为吕勤燕。
    龙星化工此处的公告还留有较大的余地,称拟继续直接或者以参与设立的产业基金(非公司控股主体)用现金方式收购富电绿能41.54%的股权,但目前各方尚未就后续投资的相关事项签署正式书面协议。
    但紧接着的2018年4月1日,龙星化工公告称,上海图赛自愿放弃受托的3200万股对应表决权,将其归还给刘江山,此前签署的委托协议不再有效。两天后的4月3日,冀兴三号的受益人王斌向龙星化工发送《关于提请公司董事会立即召开临时股东大会的函》,其作为公司10%以上股份的股东授权代理人,提议罢免庞雷、吕勤燕、吴洁平的董事职务,罢免王玉珑、李桃蹊监事职务,并提议了新的董监事候选人。随之,上海图赛称,王斌存在无权转让冀兴三号收益权的情形,已向其发送《解除合同通知书》。
    不久之后的2018年4月19日,庞雷、吕勤燕、吴洁平向龙星化工董事会递交了书面辞职报告,王玉珑、李桃蹊两位监事同步辞职,庞勇也辞去了财务负责人的职务。当天,龙星化工还公布了5名新的董监事候选人,除一名监事候选人外,其余和王斌所提议的一致。在后来的股东大会上,王斌提名的刘冰洋、刘飞舟、李英等人顺利当选董事。
    一个月后的2018年5月18日,龙星化工公告,公司获悉上海图赛所持股份被司法冻结。今年2月20日,龙星化工再次公告,公司查看到,上海图赛所持3263.26万股在上海市第一中级人民法院淘宝网司法拍卖网络平台上进行公开拍卖活动,时间为2019年2月23日10时至2月24日10时止。
    龙星化工称,公司就此事向上海图赛进行核实,目前无法取得联系。不过,证券时报·e公司记者也就此事致电了庞雷,其称自己手机随时保持开机,"怎么会联系不上我?龙星化工就没联系我"。庞雷认为,自己是上海图赛的负责人、法定代表人、股东,怎么能说联系不上呢?
    记者查询获悉,此次拍卖以市场价起拍,第一次已经流拍。
    至此,庞雷2亿元入主龙星化工的计划宣告破灭。如果仅从公告措辞上来看,上海图赛系"自愿"放弃3200万股表决权、主动解除与王斌的合同。龙星化工在回复深交所问询函时表示,公司之前与银行签署了授信合同,由刘江山提供无限连带责任担保。由于合同即将到期,如刘江山控制权不稳将影响续签。为保证取得正常经营及平稳运转所需资金,不因此而损害中小股东的利益,上海图赛同意放弃3200万股对应的表决权。
    在该回复函中,龙星化工还表示,如上海图赛与刘江山及王斌的交易全部完成,庞雷将成为公司实际控制人。但上海图赛仅完成与刘江山的交易,合计取得表决权13.47%(低于刘江山的13.73%),并未成为龙星化工的控股股东,未完成对公司的收购。且刘江山担任龙星化工的法定代表人,对龙星化工的重大经营事项有决策权,因此公司的实际控制人一直为刘江山。
    王斌也在该回复函中说明提议罢免相关董监事的原因,其称:被罢免的三名董事系上海图赛的关联方,而上海图赛持股比例过低,无法做到权利与义务的统一;被罢免的董事未尽到勤勉尽责义务,致使董事会履职不力,公司管理结构不完善。同时,上海图赛提名的监事负有对公司监督管理不力的责任。王斌还表示,其在未来十二个月内没有谋求龙星化工控制权的计划。
    溢价部分应当退还?
    在A股市场,控股权的转让存在溢价已经成为惯例。因此,当庞雷以67%的溢价率受让刘江山所持6.8%股份之时,就可以看出前者是奔着控股权而来。如今,庞雷黯然退出,龙星化工也明确其从未成为公司实际控制人,那股份转让的溢价部分应当怎么处理?
    接近庞雷的人士告诉证券时报·e公司记者,庞雷本人坚定认为溢价部分应当退还,因为这部分成本就是为了控股权而支付。他还透露,庞雷当时与刘江山达成了口头协议,后者答应,若控股权未完成收购,溢价部分可以退回。
    该人士分析,已经高溢价收购6.8%的股份了,如果没有复杂的原因,怎么可能平白无故放弃3200万股对应的表决权?刘江山现在已经收回控股权,退还溢价部分对价理所当然。前述接近庞雷的人士还说,刘江山名义上将实控权交给了庞雷,但实际上并没有,庞雷进入公司后发现情况复杂,相关动作无法施展,只能选择退出。
    这种说法尚未得到刘江山方面的证实,但龙星化工复杂的股权结构确实值得分析探讨。
    2018年8月,有媒体报道称,龙星化工第二大股东冀兴三号的实际控制人王斌,与公司自然人股东林史艺、方晓晴、杨略维通过深圳市新凯集团及其关联公司可能存在一致行动关系,相关投资存在极大协同性和一致性,有"蒙面举牌"的嫌疑,且合计持股已经超过刘江山。深交所当时发函关注,要求龙星化工对相关情况进行核查并披露。
    之后,龙星化工回复称,经与王斌、林史艺、方晓晴、杨略维电话确认,上述股东之间不存在一致行动关系,四方所持股份不存在应当合并计算的情形,对媒体报道内容进行了否认。
    但无法否认的是,王斌所控制的冀兴三号所持股份来源于刘江山、俞菊美,林史艺、方晓晴所持股份均来源于刘江山。
    2015年12月,刘江山、俞菊美将合计持有的15.13%股份转让给金鹰基金-招商银行-龙星化工资产管理计划,合计金额为9.73亿元。2017年1月,冀兴三号受让了这15.13%股份,交易价格10.43亿元。林史艺、方晓晴受让刘江山股份的方式较为隐蔽,刘江山在2017年3月23日、3月28日分别通过大宗交易减持5%,每次均分为2352万股(4.9%)、48万股两笔。也正是在2017年第二季度,林史艺、方晓晴进驻龙星化工,持股数量均为2352万股,"精巧"地停留在举牌线之前,无需进行披露。
    目前,冀兴三号、方晓晴持股数量均保持不变,林史艺、杨略维在去年四季度退出前十大股东。前述提及的股东中,俞菊美为龙星化工创始人股东之一,其与刘江山一道打造了这家炭黑公司。也正是从前述转让开始,刘江山持股比例大幅下降,此前超过50%。目前,刘江山的持股比例为20.4%。
    证券时报·e公司记者侧面了解到,庞雷较为介意的是,刘江山与龙星化工其他股东关联密切,且重要的股东太多,利益无法协调,他想做的事情无法推进,无法实际控制公司。有种说法是刘江山与其他大股东存在某种默契,联手将其赶出了龙星化工。不过,庞雷本人不愿对此作出回应,表示"一切按照法律","如果输了就愿赌服输",婉拒了证券时报·e公司记者关于此问题的采访。
    不过,庞雷向证券时报·e公司记者介绍了与中诚信托诉讼事件对富电系的影响,以及对未来的打算。"最糟糕的时候,因为牵涉诉讼,我担任法定代表人的公司被银行断贷,发展节奏被打乱。"庞雷说,"现在能做的就是踏踏实实做实业,好在所处行业还可以,我们在行业竞争力还不错。现在下面的工厂是正常上班的,我有信心在2019年年底将富电的业务恢复至之前的状态。"
    庞雷也在反思。"(投资龙星化工)就是一个失败的项目,面对资本市场,我们准备得还不够充分。"庞雷向证券时报·e公司记者表示,"对我们的投资人及中小股民也很抱歉,我们会尽快恢复到良好的状态,尽快重新拥抱资本市场。"

证券时报网,盘面追踪:粤港澳概念大幅拉升 珠江啤酒涨逾6%


  粤港澳概念盘中大幅拉升,截至发稿,珠江啤酒涨逾6%,深物业A涨近6%,深中华A、丽珠集团、沙河股份、深振业A等纷纷跟涨。
  消息面上,广东省推进粤港澳大湾区建设领导小组全体会议在广州召开,深入学习贯彻习近平总书记关于粤港澳大湾区建设的重要讲话精神,贯彻落实韩正主持召开的粤港澳大湾区建设领导小组全体会议精神,研究部署广东省下一阶段工作。广东省委书记、省推进粤港澳大湾区建设领导小组组长李希主持会议,省长、省推进粤港澳大湾区建设领导小组常务副组长马兴瑞出席会议。
  马兴瑞强调,全省各地、各部门一定要把思想和行动统一到以习近平同志为核心的党中央决策部署上来,抓住这一重大历史机遇,以高度的政治责任感和使命感,举全省之力推动粤港澳大湾区建设取得扎实成效。要严格遵循中央顶层设计,把握正确方向,努力对标最高最好最优,积极探索机制创新、科技创新、合作模式创新,加快推进标志性重大基础设施建设,大力提高保障和改善民生水平,携手港澳加快建设富有活力和国际竞争力的一流湾区和世界级城市群。

兴业证券,传媒行业:中报整体净利润增速下滑 龙头公司业绩领跑市场


    本周传媒行业下降1.20%,表现弱于沪深300(+0.28%),弱于创业板(-1.03%)。其中涨幅靠前的分别为思美传媒、中国科传、暴风集团、新华文轩和平治信息;跌幅靠前的分别为恺英网络、慈文传媒、奥飞娱乐、掌阅科技和分众传媒。传媒在所有板块中排名第25位。
    《王者荣耀》领跑手游,本周电影票房12.07亿元,《蚁人2》领跑,本周票房4.81亿元,电视剧/网剧中《香蜜沉沉烬如霜》和《延禧攻略》领先。1)游戏:《王者荣耀》处于IOS畅销榜第1位,IOS端排行榜腾讯依然处于霸主地位;2)电影:本周电影票房12.07亿元,其中《蚁人2》(4.81亿)、其次为《碟中谍6:全面瓦解》(3.46亿)、《快把我哥带走》(0.85亿)。3)电视剧/网剧:完美影视出品的《香蜜沉沉烬如霜》收视率本周第一;《延禧攻略》继续领跑网剧。
    投资观点:SW传媒整体中报净利润同比增长1.21%,增速进一步下滑。整体行业低增速下依然推荐保持高增长的白马龙头,建议关注【分众传媒】【新经典】【芒果超媒】【横店影视】。
    1、分众传媒:1)阿里巴巴合计斥资150亿元受让分众10.324%权益,后续有望继续增持5%,受让估值与当日市价齐平,彰显公司价值和产业认可度,短期解禁担忧解除,缓解长期减持担忧;2)与阿里系有望战略合作线上线下打通,凭借线下与受众的稀缺触点深度拥抱新零售,打开长期发展空间;3)信息流广告、视频流广告爆发式增长导致品牌广告预算向线下溢出,线下品牌媒体价值上升,带动生活圈媒体持续高增长。
    2、新经典:深耕文学及少儿两大图书领域,持续挖掘出版畅销及长销图书;受益于精神消费升级、中产阶级情感需求趋势;抓住图书从ToB向ToC转移的节点布局线下书店PageOne。2018Q1的增值税优惠政策不明朗使得一季度业务推进放缓,政策落地后业务有望加速恢复。此外,书号收紧有利于精品图书公司市场份额提升。
    3、芒果超媒:看好芒果TVQ3的综艺表现,芒果系制作优质综艺的实力和强大招商能力。1)王牌回归+创新节目,芒果TVQ3综艺节目有望爆发;2)综艺带动会员数有望持续超预期,综艺节目价值有望重估,芒果TV具有平台+内容双属性,将从中受益最大。
    4、横店影视:票房整体增速较低的环境下,寻找结构性高增长品种。横店影视的票仓在增速最高的三线及以下城市,且公司拥有210处有效的“影院建设项目”房屋租赁协议,保证公司自有影院扩张顺利进行。
    风险提示:新游戏低于预期,电影票房低于预期,政策监管趋严。

证券日报,三大动因助推地产股崛起 15只龙头股月内吸金逾58亿元


  编者按:昨日,在大盘震荡回落之际,房地产板块逆市走强,板块整体涨幅为1.8%。其中,苏州高新、华远地产、中房地产、广宇集团等个股盘中纷纷冲至涨停。对于地产股走强的逻辑,分析人士认为,首先,地产股业绩仍保持稳健。其次,未来房企集中度有望提升,龙头房企优势逐步凸显。第三,地产企业资产估值较低,未来将会出现补涨。今日本文特从政策面、资金面和业绩等三方面梳理分析房地产板块及其龙头股的投资价值,以飨读者。
  多重利好支持行业发展
  近期,房地产行业利好不断。国家统计局数据显示,2017年1月份至8月份,全国房地产开发投资69494亿元,同比名义增长7.9%,增速与1月份至7月份持平。其中,住宅投资47440亿元,增长10.1%,增速提高0.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.3%。1月份至8月份,商品房销售面积98539万平方米,同比增长12.7%。
  此外,近期,住房和城乡建设部会同国家发展改革委、公安部、财政部、国土资源部等九部门联合印发《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》,要求人口净流入的大中城市要支持相关国有企业转型为住房租赁企业,鼓励民营的机构化、规模化住房租赁企业发展,广州、深圳、南京、杭州、厦门、武汉、成都、沈阳、合肥、郑州、佛山、肇庆等12个城市作为首批试点城市。其中,7月份,《广州市人民政府办公厅关于印发广州市加快发展住房租赁市场工作方案的通知》出台;8月份,《合肥市人民政府关于印发合肥市住房租赁试点工作实施方案的通知》出台。
  对此,包括广发证券、长江证券、中信建投证券等在内的多家券商近日纷纷发布研报表示,8月份投资与销售数据超过预期,市场集中度正快速提升,行业估值面临重构,后市机会值得关注。其中,广发证券认为,在库存减少的情况下,企业库存流动性折价将大幅收窄,地产企业资产估值较低,后市有望迎来补涨机会。
  逾58亿元资金月内涌入15只龙头股
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,房地产板块表现出色,板块整体逆市上涨1.8%,有92只成份股实现上涨,占比80.70%。其中,苏州高新、华远地产、中房地产、广宇集团、金科股份、信达地产等6只个股盘中纷纷冲至涨停,广宇发展(8.94%)、海德股份(8.10%)、西藏城投(7.37%)、阳光城(6.84%)、泰禾集团(6.63%)、卧龙地产(6.10%)等个股涨幅也均超过6%。
  对此,市场人士普遍认为,昨日,房地产板块强势表现,主要受到三大逻辑的提振:首先,地产股业绩仍保持稳健。近期出炉的上市房企半年报,以及月度销售数据,令市场对之重燃信心。其次,未来房企集中度有望提升,龙头房企优势逐步凸显。第三,地产企业估值处于历史底部区域,未来将会出现补涨行情。
  事实上,9月份以来,房地产板块频繁异动,月内整体上涨7.77%,跑赢沪指7.89个百分点。其中,有24只个股期间累计涨幅超10%,中房地产(42.74%)、阳光城(41.06%)、西藏城投(35%)、万泽股份(28.47%)、广宇发展(24.57%)和万科A(23.85%)等个股期间累计涨幅居前。
  值得注意的是,尽管近期A股市场
  呈现震荡回调的态势,但仍有部分市场资金涌入房地产龙头股。统计发现,9月份以来,房地产板块整体处于资金净流入状态,累计吸金29.13亿元。其中,万科A、保利地产、绿地控股、阳光城、金地集团、深振业A、蓝光发展、广宇发展、华发股份、西藏城投、迪马股份、华丽家族、金融街、海南高速、荣盛发展等15只龙头股期间累计大单资金净流入均超1亿元,合计大单资金净流入达58.19亿元。
  逾六成公司中报业绩表现突出
  在供给侧结构性改革持续深入的背景下,相关上市公司2017年中报整体业绩表现较好,而今年前三季度业绩也有望进一步提升。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在125家房地产上市公司中,2017年中报归属母公司净利润实现同比增长的公司有80家,占比逾六成。其中,有31家公司归属母公司净利润同比增长均在100%以上,而深物业A(7041.82%)、海德股份(3164.47%)、荣安地产(2511.25%)、万业企业(2425.69%)、冠城大通(1392.93%)、蓝光发展(1272.79%)和粤泰股份(1248.32%)等7家公司2017年中报业绩同比增长均超10倍。
  此外,截至昨日,已有24家房地产上市公司披露了三季报业绩预告,有13家公司业绩预喜,占比逾五成。其中,冠城大通、珠江控股、世荣兆业、迪马股份、中洲控股、金融街、天保基建等公司预计2017年三季报业绩同比增长均超50%,天房发展、深物业A等两家公司2017年三季报业绩有望扭亏为盈,南国置业、世联行、滨江集团、荣盛发展等公司2017年三季报业绩也有望实现略增。
  对此,东北证券认为,全年地产股投资不必过度悲观,强者恒强的趋势延续。重点推荐业绩稳定高股息的行业龙头股:招商蛇口、万科A、保利地产和金地集团;一二线城市布局完善业绩弹性较大的个股:新城控股、阳光城、首开股份、蓝光发展和金科股份。

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投资有风险 入市需谨慎