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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

中信建投,中旗股份(300575)短期反转在即 长期成长可期




    优秀农药原药生产企业,短期困境不改强劲竞争力
    公司是江苏省小品种高效低毒农药原药生产企业,目前已形成年化超15 亿元的营收规模,2018 在我国农药企业销售百强中排名38 位,属我国大中型农药原药生产企业。公司在近年总体保持超过20%的营收和利润增长率,且平均ROE 水平在15%以上,在行业内表现出突出的竞争力。
    Q2-Q3 公司收到受到装置停产困扰,业绩因此出现同比下滑,但公司竞争优势未受根本影响。短期看,外部不可抗力因素趋于消解,公司业绩有望随装置复产迎来集中释放;长期看,公司成长潜力犹在,有望重回快速成长通道。
    短期看困境反转,装置复产后公司业绩有望集中释放
    今年3 月份,江苏省响水爆炸事故发生。4 月,《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》出台,正式掀起了省内环保整治浪潮。期间公司及所在化工园区受到多轮环保检查,装置开工不可避免地受到影响。但公司产能并未被要求停产整治,随着十一之后环保高压趋于缓解,公司有望迎来困境反转,业绩可期集中释放:1)生产装置开工率可期恢复至正常水平,以停产前的18Q2-19Q1为参考,对应年化利润约2.50 亿;2)募投项目随装置复工开始逐步投产,年化利润增量约0.47-0.67 亿;3)人民币汇率贬值可能带来额外的0.46 亿元年化利润。
    长期看增长潜力,公司顺应行业大势,有望重回高速成长通道
    无论从全球还是国内来看,农药行业均存在两大趋势,其一是行业集中度持续提升,行业巨头强者恒强;其二是产品结构从高毒农药向低毒高效农药迁移。在这一背景下,公司有望集中受益:一方面公司专长于小品种低毒高效农药,在细分产品领域规模领先,长期受益于需求增长;另一方面,公司在产业链上作为全球农药巨头的延伸,与行业巨头之间的共生多于竞争,处于后者荫庇之下,有利于继续做大做强。同时,公司募投项目及技改项目均规划在未来数年中逐步投产,有望助力公司大幅提高生产规模、扩充业绩。
    风险提示
    超出预期的非计划性停工;新建项目投产进度不及预期;全球农药产品需求不及预期;国际贸易局势变化及汇率风险。
    我们预测公司2019、2020、2021 年归母净利润分别为1.82、3.20、4.44 亿元,对应PE 20X、11X、8X,维持买入评级。

国金证券,批发和零售贸易行业研究:行业分化显着 关注电商投资机会


    本周,商贸零售(中信)上涨1.86%,上证综指上涨1.57%,深证成指上涨0.48%,创业板指下跌0.93%,沪深300指数上涨0.81%。行业内上市公司上周涨前五分别是:南宁百货(+38.01%)、津劝业(+27.41%)、大连友谊(+15.23%)、上海物贸(+14.05%)、中成股份(+12.39%)。
    本周行业观点
    电商购物节将至,行业有望迎催化。7月27日苏宁举办818发布会,宣布纯电商的黄金期已经结束,苏宁将通过线上线下融合的无限渠道场景,满足消费者需求。公司目前拥有超过5000家智慧零售门店,实现从线上到线下、从城市到县镇全面覆盖。今年重点发力的苏宁零售云数量接近1000家,苏宁小店数量近1200家,全品类以及全渠道实力不断加强。双线融合成效显著,平台规模快速增长。预计1H18全渠道GVM增长40%+,净利润59.6亿-60.6亿元,同比增长1945%-1980%,剔除出售阿里股权收益后实际净利润3.6亿-4.6亿元,同比增长25%-58%。我们认为,随着规模效应的扩大,公司未来有望实现费用率的下降以及变现能力的提升。
    社零数据平稳,行业分化明显。6月社零总额增9%,同比减少2pct、环比增加0.5pct。从结构上看,消费升级类产品增速居前。化妆品、通讯器材、黄金珠宝等中高端消费品类仍有较高增速。同比增速TOP3分别为通讯器材(+12.2%)、化妆品(+10.3%)、日用品(+10.3%)等消费升级类;从环比增长幅度看,仅消费升级类增速保持增加:化妆品(+4.8pct)、通讯器材类(+1.4pct)、家用电器和音响器材类(+0.9pct)、金银珠宝类(+0.8pct)、家具类(+0.5pct)。展望3季度,我们认为关税抑制将逐步消除,叠加暑期因素,三季度可选消费有望继续复苏。中报期来临,关注业绩确定性标的。我们对商贸零售行业重点公司中报业绩做预测见表1。其中净利润增速有望超20%的包括天虹股份、王府井、家家悦、周大生、苏宁易购。永辉超市公布半年报业绩预告,公司上半年实现营业收入344亿元,同比增长21.5%,归母利润9.6亿元,同比-10.7%。预计云超上半年新开店43家,超级物种新开47家,永辉生活新开80家。预计云创板块2季度亏损约2亿元,激励摊销费用3.58亿元。
    推荐标的
    苏宁易购、家家悦、天虹股份、王府井、永辉超市。
    风险提示
    居民终端消费需求不达预期风险;国家政策变革风险;新业态发展不及预期风险。

500万融资融券利率5.6

证券日报,近七成公司中报预喜 5只潜力股逆市现"曙光"


    端午节后首个交易日,沪深两市跳空低开,沪指跌破3000点整数关口后持续下探,收于2907.82点,创下自2016年6月30日以来新低。
    分析人士指出,在当前市场中,业绩作为上市公司基本面中最重要的因素,有望成为后市反弹的有力支撑,目前中报披露工作正有条不紊地进行中,跟随业绩这条主线,或可为广大投资者在当前错综复杂的A股市场中披荆斩棘,趟出一条价值发现的“康庄大道”。
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,截至昨日收盘,共有1126家A股上市公司率先披露了2018年中报业绩预告,其中781家公司今年上半年业绩预喜,占比69.36%,接近七成。
    其中,111家公司预计报告期内净利润实现同比翻番,具体来看,卓翼科技(2383.85%)、海普瑞(1779.17%)、华东重机(1465.00%)、北讯集团(1138.80%)、美年健康(1135.13%)等5家公司名列前茅,中期净利润均有望实现10倍以上同比增长,宁波东力(830.00%)、亚玛顿(793.10%)、达华智能(650.00%)、中京电子(613.88%)、威华股份(568.49%)等5家公司紧随其后,报告期内净利润增幅也均达到500%以上。此外,包括天马精化(493.46%)、金一文化(485.61%)、联络互动(472.27%)、三夫户外(466.00%)、合盛硅业(452.90%)等在内的40家公司上半年业绩均有望同比增逾200%。
    进一步梳理发现,在781家业绩预喜公司中,还有46家公司报告期内有望实现扭亏为盈,从盈利能力来看,包括*ST新能(63000.00万元)、世荣兆业(45000.00万元)、深圳惠程(25000.00万元)、纳思达(20500.00万元)、*ST天化(18000.00万元)等在内的9家公司报告期内均预计实现净利润1亿元以上,北玻股份、美邦服饰、报喜鸟、益生股份、亚联发展、人人乐、中捷资源、德豪润达等8家公司上半年也有望盈利3000万元以上,包括延华智能、启明星辰、岳阳兴长、*ST宝鼎、新筑股份等在内的14家公司也均预计报告期内净利润达到或超过1000万元。
    从月内市场表现来看,上述157只中报净利润有望实现同比翻番或扭亏的个股中,仅有黔源电力、新筑股份、双塔食品、耐威科技、围海股份、北方华创、濮耐股份等7只个股期间实现累计上涨,此外,97只个股期间跌幅超过10%,其中,金盾股份月内跌逾60%,包括科斯伍德、人人乐、凤形股份、百洋股份、云南锗业等在内的28只个股期间也均回调20%以上。
    估值方面,上述157只个股中,共有42只个股最新动态市盈率低于行业整体值,其中,百洋股份、宁波东力、山东墨龙、紫鑫药业、南都电源等5只个股同时符合月内跌幅超过20%,中报业绩有望同比翻番,估值低于行业整体值等3个条件,后市反弹动力或更加充沛。
    机构评级方面,上述5只个股中,南都电源近30日内受到3家机构扎堆看好,对于该股,华泰证券表示,公司积极开拓数据中心市场,取得不错的成效,根据公司年报披露,2017年中标阿里巴巴云计算某数据中心、数据港HB33及万国数据云计算某数据中心三大项目蓄电池设备采购。此外,通信后备用锂电产品市场拓展顺利,销售规模持续扩大,为锂电在5G中的发展和锂电梯次利用的推广打下基础。公司储能业务带来新的增长点,电源业务稳定增长,维持“买入”评级。

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中金公司,长白山(603099)多项政策促进景区4Q18客流较快增长




    预计2018年净利润同比增长2.8%
    景区全年客流增速良好,为收入增长提供支持:1)2018年长白山景区共计接待游客251万人次,同比增长12.4%;其中4Q18景区接待游客人次同比增加24%至40万人次,可能的原因有景区门票价格下降、吉林省发布"冰雪令"政策以及集团股东积极促销。2)公司利用长白山旅游资源,打造冰雪游+火山温泉的独特旅游项目,预计公司温泉酒店等服务收入同样受益于客流量增长。
    我们维持2018/19年EPS预测0.27/0.31元,引入2020年EPS预测0.36元。
    关注要点
    景区运营业务盈利能力获大股东支持:1)2018年集团公司推出一系列票价促销活动增加景区客流,但导致门票收入下降,天池公司出现亏损,表现为1Q~3Q18公司营业成本增速高于收入增速,毛利率、净利率分别同比下降4.6ppt、2.9ppt。2)2018年12月11日,全资子公司天池公司与大股东集团公司、景区公司签订景区运营的补充协议,集团公司承诺按成本覆盖的方式向天池公司支付管理费,保证公司景区运营业务不亏损。3)我们预计在大股东支持下,未来景区运营业务能恢复盈利能力,有利于公司2019年毛利率、净利率恢复。
    交通改善,有助于公司未来充分挖掘景区优势:1)长白山机场于2017年11月开启扩建工程,将新建9个机坪位,扩建后旅客吞吐量将提升至200万人次。届时长白山机场将成为东北地区规模最大的支线机场,有利于长白山景区的旅游发展。2)2017年8月开始建设的敦白高铁,将长春至长白山地区的路程缩短至2~3小时。该项目计划2021年竣工,敦白高铁将成为长白山旅游业发展的重要交通基础设施之一。
    估值与建议
    维持2018/19年EPS预测0.27/0.31元,引入2020年EPS预测0.36元。维持中性评级,考虑换年估值切换,上调目标价13%至11.63元,对应37倍2019eP/E。公司当前股价对应38/33倍2018/19eP/E,目标价距当前股价涨幅空间12%。
    风险
    客流增速不达预期。

瑞银证券五百万融资利率5.6

新浪财经,联化科技(002250)回应响水园区关闭:尚未收到相关文件 将与政府相关部门保持沟通




    针对响水园区关闭的消息,联化科技7日在互动平台表示,公司及子公司江苏联化和盐城联化截至目前尚未收到政府相关文件,后续如何处理存在较大的不确定性。公司将与政府相关部门保持沟通。如响水化工园区彻底关闭,公司将根据要求,组织讨论研究江苏联化和盐城联化后续关停并转等具体方向性决策。同时,公司将利用多区域生产、国内外联动的优势,降低和化解可能面对的各种风险。

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证券时报网,午间看盘:1158只股短线走稳 站上五日均线


    证券时报股市大数据新媒体"数据宝"统计,截至今日上午收盘,上证综指3098.34点,收于五日均线之上,涨跌幅0.23%,A股总成交额为1897.39亿元。到目前为止今日有1158只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有华夏航空、国电南自、炬华科技等,乖离率分别为8.49%、8.46%、8.23%;元隆雅图、元祖股份、畅联股份等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    6月5日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
    002928华夏航空9.997.1331.5534.238.49
    600268国电南自10.111.444.524.908.46
    300360炬华科技9.953.238.689.398.23
    002799环球印务9.977.1314.3715.558.23
    603067振华股份9.983.959.7010.477.92
    300412迦南科技10.043.2111.4112.277.52
    300578会畅通讯10.013.4320.5721.996.92
    600718东软集团8.741.2813.2814.196.87
    603626科森科技10.026.7516.5717.686.67
    002273水晶光电8.282.2014.6115.566.47
    603348文灿股份10.0038.7048.9451.906.06
    000836鑫茂科技7.981.554.624.875.51
    002877智能自控10.0210.9721.1422.295.45
    300348长亮科技5.732.8229.5030.985.01
    000010美丽生态4.781.543.553.734.95
    002635安洁科技6.923.4617.3718.224.88
    300230永利股份8.914.875.715.994.85
    300056三 维 丝9.962.845.695.964.78
    300705九典制药8.0116.2222.9223.994.66
    300433蓝思科技5.863.8923.3124.384.58
    300514友 讯 达5.174.8534.6436.214.52
    002141贤丰控股6.040.665.215.444.33
    300136信维通信6.621.4434.4235.904.31
    002891中宠股份6.948.3640.4842.224.29
    600732ST 新 梅5.060.585.385.614.24
    300545联得装备4.772.5023.8324.844.23
    603099长 白 山6.012.2013.7114.294.20
    300638广 和 通3.617.1326.7427.834.09
    601231环旭电子5.440.3410.4210.854.09
    300612宣亚国际10.007.2426.3527.403.99
    300659中孚信息4.662.3138.2539.773.98
    300663科蓝软件4.846.3520.6421.463.97
    300104乐 视 网4.142.793.633.773.80
    002384东山精密4.050.8623.7624.663.79
    300529健帆生物4.541.2343.2644.903.78
    002888惠威科技4.5111.5722.8023.663.78
    300701森霸传感3.305.2038.3039.723.70
    002722金轮股份3.953.5719.2919.993.64
    600436片 仔 癀5.531.26109.24113.203.62
    600329中新药业5.021.5320.0020.723.59
    002653海 思 科5.530.4213.0913.563.56
    300038梅 泰 诺7.096.6911.6712.083.55
    300183东软载波4.861.3715.6316.183.53
    000676智度股份4.070.8812.8413.293.52
    300401花园生物6.571.6122.4223.203.48
    600640号百控股4.200.3311.5111.913.46
    300655晶瑞股份5.001.7931.0732.133.42
    300723一 品 红4.205.0943.6445.123.40
    300707威唐工业5.9111.6829.6330.633.37
    000037深南电A5.550.456.636.853.35
    002323雅 百 特5.242.405.445.623.35
    300688创业黑马3.766.3653.1454.883.27
    300487蓝晓科技9.997.9934.6535.783.26
    002241歌尔股份3.820.7711.3311.693.21
    300736百华悦邦2.406.1028.9229.853.21
    300722新余国科2.774.8536.3737.533.20
    300509新 美 星2.772.4413.6414.083.20
    002632道明光学5.100.719.599.903.19
    600596新安股份5.973.1016.6917.223.18
    300730科创信息5.2617.5244.8046.193.10
    300576容大感光3.521.1816.2716.773.10
    002879长缆科技10.006.2822.8423.553.10
    300583赛托生物3.511.5241.1742.443.09
    300598诚迈科技4.215.0931.2232.183.08
    002399海 普 瑞4.410.2823.6924.413.02
    300715凯伦股份3.497.2025.3026.063.02
    000818航锦科技5.881.1412.6012.972.94
    300115长盈精密3.830.7513.9714.382.91
    002857三晖电气5.208.8613.5713.962.84
    300621维业股份2.731.8520.5021.082.84
    300637扬帆新材2.901.7923.8224.492.82
    300377赢 时 胜3.332.7513.8814.272.81
    300620光库科技2.872.4136.9137.942.80
    002262恩华药业4.870.8219.4720.012.78
    002845同 兴 达2.751.6722.1622.772.77
    300726宏达电子3.665.6828.6529.442.76
    002864盘龙药业4.7612.0149.5050.872.76
    002456欧菲科技6.781.3817.9418.432.74
    603897长城科技2.107.5738.7439.802.74
    300452山河药辅2.560.6223.4424.072.71
    603183建 研 院4.175.9926.9827.712.70
    603331百达精工2.282.0617.9118.392.70
    300716国立科技3.085.9117.6118.082.69
    002869金溢科技4.013.9729.3030.092.68
    603516淳中科技2.245.2136.9637.942.65
    300352北 信 源4.101.234.454.572.65
    603322超讯通信2.732.3130.7931.602.64
    300272开能环保2.690.8311.1611.452.64
    300402宝色股份3.210.409.729.982.63
    300012华测检测5.051.235.075.202.60
    002873新天药业2.501.7145.6046.782.59
    300550和仁科技4.932.6736.5237.462.57
    002900哈 三 联1.822.5230.5631.342.57
    300713英 可 瑞2.582.7869.9271.702.55
    300630普利制药4.130.5868.5470.272.53
    000695滨海能源2.110.189.449.682.52
    600771广 誉 远4.370.9559.9061.412.52
    600517置信电气3.150.324.474.582.51
    300531优 博 讯3.141.4415.6916.082.49
    603329上海雅仕2.198.3532.3033.102.48
    600187国中水务2.100.423.323.402.47
    000636风华高科3.163.0413.3713.702.45
    002661克明面业4.081.0515.4415.822.45
    300684中石科技4.616.1968.9370.612.44
    603991至正股份2.050.3725.2625.882.44
    002882金 龙 羽2.833.1213.1313.452.44
    603214爱 婴 室3.5812.3461.9063.402.42
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    002923润都股份3.953.9839.5940.542.40
    300117嘉寓股份1.850.524.844.962.39
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    300473德尔股份2.190.4838.3339.242.38
    603608天创时尚4.232.6611.0711.332.37
    600531豫光金铅3.791.016.156.302.37
    002312三泰控股1.430.784.154.252.36
    002137麦达数字3.893.009.669.892.36
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    603568伟明环保3.290.2323.0423.582.33
    603038华立股份1.950.4524.5025.062.30
    603912佳 力 图1.866.4418.7219.152.30
    300609汇纳科技2.900.6829.8730.562.30
    002521齐峰新材2.952.616.836.992.28
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    300542新晨科技3.8817.5123.0623.582.25
    002171楚江新材2.300.216.526.672.24
    300192科斯伍德5.151.8911.3811.632.23
    002859洁美科技3.041.2533.8734.622.21
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    002020京新药业3.871.2212.3512.622.17
    603725天安新材1.202.2718.2018.592.17
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    300323华灿光电8.151.3315.4615.792.15
    002422科伦药业2.481.0432.3133.002.14
    300686智 动 力3.694.6223.6524.162.14
    002861瀛通通讯1.631.0623.2523.752.13
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    603380易 德 龙2.992.6220.2520.682.12
    603882金域医学3.112.1030.8931.542.12
    002746仙坛股份3.340.9113.0413.322.12
    300588熙菱信息3.282.0324.7025.222.11
    300733西菱动力1.493.4822.7223.202.11
    603080新疆火炬1.455.1033.6434.352.11
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    300112万讯自控1.800.318.859.032.06
    002883中设股份1.392.0047.8048.782.05
    000737*ST 南风2.420.223.323.392.05
    603633徕木股份2.340.6318.0318.402.04
    300441鲍斯股份3.040.4511.2811.512.04
    002680长生生物4.471.8224.0624.552.03
    603367辰欣药业4.052.8326.1626.692.03
    002636金安国纪1.630.499.189.372.03
    603707健友股份3.650.7729.5030.102.02
    300568星源材质5.652.2033.3834.051.99
    603226菲林格尔1.471.0727.0327.571.99
    300364中文在线4.511.238.859.031.99
    002093国脉科技2.580.408.588.751.98
    603028赛 福 天1.937.259.349.521.97
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    300546雄帝科技1.440.4920.7221.121.95
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    300313天山生物1.770.349.609.791.94
    000809*ST 新城2.110.363.323.381.93
    300379东 方 通2.160.7712.9813.231.93
    600603广汇物流1.710.614.684.771.92
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    300331苏大维格1.960.8015.8016.091.86
    300034钢研高纳1.610.2810.5610.761.86
    300271华宇软件5.881.6616.6316.941.85
    300137先河环保1.230.5617.7718.101.85
    300632光莆股份2.140.9519.7320.091.85
    600774汉商集团3.170.1213.1213.361.84
    600487亨通光电1.860.6232.7633.361.84
    603169兰石重装2.950.206.186.291.81
    300652雷 迪 克1.861.0424.2124.651.81
    300293蓝英装备1.550.3710.3010.491.81
    300511雪榕生物2.481.2810.9711.171.80
    603321梅轮电梯1.781.5110.6510.841.80
    603555贵 人 鸟3.650.1524.5324.971.80
    600196复星医药3.830.8344.6945.491.79
    002203海亮股份1.550.108.368.511.79
    300649杭州园林1.672.2932.9233.501.77
    002250联化科技2.990.739.499.661.77
    000661长春高新3.410.74210.32214.041.77
    300605恒锋信息3.551.7024.9125.351.76
    603773沃格光电1.626.9177.6979.051.76
    300285国瓷材料2.280.3219.3719.711.74
    002649博彦科技2.570.8710.2110.391.74
    000555神州信息2.160.5912.1012.311.74
    300738奥飞数据1.654.2656.2657.231.72
    002391长青股份1.310.4113.6913.931.72
    603429集友股份2.880.8028.4328.921.72
    002199东晶电子0.780.258.859.001.72
    002364中恒电气3.010.199.099.251.72
    603933睿能科技1.501.1725.3225.751.71
    002695煌 上 煌1.450.5515.8716.141.71
    002908德生科技4.486.7332.5733.121.70
    603278大业股份1.922.0617.7818.081.70
    002907华森制药2.073.3433.5334.101.69
    300314戴维医疗1.080.3811.9312.131.69
    002535林州重机1.690.454.144.211.69
    603928兴业股份2.566.7518.1018.411.69
    002176江特电机2.390.7010.1210.291.68
    002007华兰生物2.620.8535.3935.981.67
    002424贵州百灵2.490.6113.3413.561.66
    603890春秋电子1.942.3919.1619.481.66
    002858力盛赛车2.212.1019.1019.421.65
    300582英 飞 特1.740.4514.3914.631.65
    300557理工光科1.510.5331.8132.331.65
    600151航天机电1.230.164.874.951.64
    300593新 雷 能1.630.5920.8921.231.64
    603813原尚股份3.2021.8734.6235.191.63
    002643万润股份2.650.238.378.511.63
    300249依 米 康1.720.527.007.111.63
    600789鲁抗医药1.692.1210.0710.231.63
    300505川 金 诺2.171.7326.8927.331.63
    603859能科股份2.311.6020.5020.831.61
    603387基蛋生物4.134.4557.1058.011.60
    600345长江通信1.790.7328.5328.991.60
    002884凌霄泵业1.661.0050.6151.421.60
    603883老 百 姓2.940.2475.1376.321.59
    002855捷荣技术0.900.7510.9911.161.58
    002654万润科技4.330.965.946.031.58
    300389艾 比 森3.130.3816.5616.821.58
    300532今天国际3.551.7916.0816.331.58
    300447全信股份1.670.2313.7613.981.57
    300581晨曦航空2.031.0829.1829.641.56
    000016深康佳A2.820.405.385.461.56
    000028国药一致2.180.2752.0452.851.55
    300591万 里 马1.581.367.607.721.55
    603139康惠制药2.270.9823.4723.831.54
    300378鼎捷软件2.951.0213.7613.971.54
    002156通富微电2.530.8911.5511.731.54
    002331皖通科技2.050.478.838.971.54
    603922金 鸿 顺1.432.8424.4224.801.54
    600608ST 沪科0.850.055.855.941.54
    603879永悦科技1.445.6415.2815.511.53
    300007汉威科技1.810.8013.2913.491.52
    603200上海洗霸0.821.6838.7139.301.52
    300536农尚环境2.633.3913.0713.271.51
    300606金 太 阳2.260.3524.0324.391.51
    002030达安基因1.500.2416.6516.901.50
    300499高澜股份1.740.2816.1616.401.50
    603817海峡环保0.840.369.499.631.50
    300044赛为智能1.751.228.038.151.49
    002821凯 莱 英2.551.0584.7386.001.49
    603803瑞斯康达1.520.8615.8016.041.49
    002462嘉 事 堂1.310.5020.6420.951.49
    603505金石资源1.500.6817.3017.561.49
    002790瑞 尔 特0.780.5312.7612.951.49
    002040南 京 港1.370.3310.9611.121.48
    300015爱尔眼科2.430.4932.0232.491.47
    000536华映科技1.280.213.123.171.47
    300717华信新材2.313.7523.1123.451.47
    300100双林股份1.030.2912.5212.701.47
    600652游久游戏1.430.275.595.671.47
    002275桂林三金2.660.3315.9716.201.47
    603660苏州科达2.920.5233.7534.241.46
    600446金证股份1.130.2514.0814.291.46
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    000626远大控股2.540.317.948.061.46
    600081东风科技1.850.2010.3110.461.45
    002843泰嘉股份1.600.5816.9217.171.45
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    603083剑桥科技1.032.6835.9436.451.41
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    603869北部湾旅1.340.0719.3819.651.39
    300636同和药业1.180.5226.1326.491.39
    300399京 天 利1.170.2915.3915.601.39
    002177御银股份1.680.434.174.231.39
    601100恒立液压1.710.1231.1531.581.39
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申万宏源,华锦股份(000059)2016年年报点评:炼化弹性标的 有望享受行业高景气


    事件:公司公布2016 年年报情况,2016 年公司营业收入为291.04 亿元,同比上年减少5.84%;归母净利润为18.03 亿元,同比上年增加448.62%;基本每股收益为1.13 元/股,同比增加438.1%。
    16 年产品价格全面复苏助力公司业绩创新高。公司主要产品柴油、沥青、乙烯、纯苯、丁二烯等产品价格增长显着,较年初最低值相比柴油、沥青、乙烯、纯苯、丁二烯等产品价格分别上涨20.5%、 50%、28.1%、67.4%、223%;同时2016 年Brent 期货油价均值为45 美元/桶,较15 年下降近9 美元/桶,公司生产成本大幅下降,全年炼油装置、沥青装置加工原油的采购价格分别下降5.3%与3.9%,其中第四季度业绩表现尤为显着,第四季度实现营收84.7 亿元,归母净利润6.3 亿元,单季度盈利创历史新高。
    公司是上市公司中对应炼油、乙烯业绩弹性最大的标的。公司全年加工原油802 万吨,同比增加65万吨;10 大类重点产品产量833 万吨,同比增加45 万吨。2016 年公司加工原油已实现满负荷生产,原油加工损失率维持0.44%,原油加工毛利率为29.4%,较15 年的15%增长约100%;乙烯装置满负荷生产,毛利率为37%,较15 年底增加约12%,全年乙烯与石脑油价差最高扩大至802 美元,远超437美元的历史水平。公司未来仍有改扩建预期,产能及业绩有较大的提升空间。
    经营情况大幅好转,资产质量进一步提升。2016 年公司实现经济增加值(EVA)15 亿元,同比增加15.2亿元,扭转了连续4 年经济增加值为负值的局面;资产负债率同比下降9.9%,8 年来首次低于70%;公司转回及转销存货损失约6.34 亿元,新计提存货损失准备约4.34 亿元,存货损失准备期末余额较年初下降约2 亿元。16 年公司化肥业务经营进一步恶化,毛利润为-1.93 亿元,公司逐渐对内蒙古化工、双兴分公司、辽河化肥计提资产减值与坏账准备,共计约2.96 亿元。
    石化产品短期调整,不改行业景气程度持续。近期公司石化产品价格回落,我们认为与前期市场补库存及大量进口有关。目前很多产品已经出现倒挂的现象,未来海外货物有望转口或换货SWAP。我们认为随着后期石化装置检修较多,配合油价稳步向上,下游需求有望启动。由于过去五年石油化工行业新增资本开支增速的下降,导致了新增产能供给有限,而同时下游需求的消费属性增强,盈利有望长期向好。
    估值与投资建议:公司16 年业绩符合我们预期,但考虑到近期化工品价格回调带来的影响,我们下调2017-2019 年的净利润至21.37 亿、23.78 亿、25.27 亿元(原预测为17 与18 年的净利润为25.27亿、26.78 亿元);以目前股本15.99 亿元,对应EPS 分别为1.34、1.49、1.58 元/股;参考可比公司估值,我们给予公司13X 估值,得到目标价18 元,维持“买入”评级。

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