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     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

信达证券,电子行业2017年第51周周报:产业布局逐渐加快 OLED有望迎来快速增长


    上周行情回顾:上周,费城半导体指数下跌1.58%,台湾电子指数下跌2.95%,申万电子指数上涨0.31%,在所有申万行业中,申万电子指数涨跌幅排名第五。从细分板块来看,上周申万电子各主题板块上涨的板块是半导体材料板块(+2.58%)、集成电路板块(+1.24%)、其他电子板块(+1.10%)和被动元件板块(+0.76%)。上周电子板块中,有85家公司上涨,14家公司持平,113家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有上海贝岭(+15.23%)、东尼电子(+12.29%)、金运激光(+8.86%)、远望谷(+8.63%)、朗科智能(+8.00%)。
    本周行业观点:近期,市场调研机构IHS数据显示,今年第三季度全球智能手机OLED显示屏的市场规模达到了47亿美元,较去年同期的36亿美元增长了30%。随着越来越多的手机使用OLED屏幕,2020年智能手机的OLED渗透了将达到53%。今年,随着iPhoneX引入OLED屏幕,未来OLED市场的增长速度将继续加快,各大厂商也加快在OLED产业的布局。在产业投资方面,2018年LG将在车用电子、新一代显示器产业领域投资19兆韩元(约174亿美元);我国面板制造商京东方、华星光电以及信利的OLED生产线也在积极建设之中;在技术革新方面,由日本Sony与Panasonic各自OLED开发部门组合而成的荧幕设备生产公司JOLED,早前宣布利用最新制作手法生产的OLED荧幕面板在近期正式出货,我国各个厂商也在积极研发打印OLED技术以提升良品率。未来,随着国内外各生产线的相继投产以及OLED良品率的提升,OLED产业有望迎来他的快速增长期。我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是,关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块,不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力,例如光学元件、显示器件板块,具有较高的成长空间。二是,关注国家重点扶持的细分板块,例如半导体。
    重点推荐公司:(1)全志科技:全志科技是A股唯一一家拥有独立自主IP核的芯片设计公司,产品主要为智能终端应用处理器和智能电源管理芯片。近年来,全志科技在车联网及智能家居领域重点布局。在智能家居领域,公司芯片已被应用在京东叮咚及小米扫地机器人等知名产品。在车联网领域,公司也已量产行车记录仪等产品,并和凌度等知名企业建立了良好的合作关系。未来随着智能家居及车联网产业的发展,公司业绩有望进一步增长。(2)紫光国芯:紫光国芯为IC设计企业,主要产品包括智能芯片产品、特种集成电路产品和存储芯片产品。目前,公司的DRAM存储器芯片已形成了较完整的系列,此外公司开发完成上周行情回顾:上周,费城半导体指数下跌1.58%,台湾电子指数下跌2.95%,申万电子指数上涨0.31%,在所有申万行业中,申万电子指数涨跌幅排名第五。从细分板块来看,上周申万电子各主题板块上涨的板块是半导体材料板块(+2.58%)、集成电路板块(+1.24%)、其他电子板块(+1.10%)和被动元件板块(+0.76%)。上周电子板块中,有85家公司上涨,14家公司持平,113家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有上海贝岭(+15.23%)、东尼电子(+12.29%)、金运激光(+8.86%)、远望谷(+8.63%)、朗科智能(+8.00%)。
    本周行业观点:近期,市场调研机构IHS数据显示,今年第三季度全球智能手机OLED显示屏的市场规模达到了47亿美元,较去年同期的36亿美元增长了30%。随着越来越多的手机使用OLED屏幕,2020年智能手机的OLED渗透了将达到53%。今年,随着iPhoneX引入OLED屏幕,未来OLED市场的增长速度将继续加快,各大厂商也加快在OLED产业的布局。在产业投资方面,2018年LG将在车用电子、新一代显示器产业领域投资19兆韩元(约174亿美元);我国面板制造商京东方、华星光电以及信利的OLED生产线也在积极建设之中;在技术革新方面,由日本Sony与Panasonic各自OLED开发部门组合而成的荧幕设备生产公司JOLED,早前宣布利用最新制作手法生产的OLED荧幕面板在近期正式出货,我国各个厂商也在积极研发打印OLED技术以提升良品率。未来,随着国内外各生产线的相继投产以及OLED良品率的提升,OLED产业有望迎来他的快速增长期。我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是,关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块,不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力,例如光学元件、显示器件板块,具有较高的成长空间。二是,关注国家重点扶持的细分板块,例如半导体。
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    本周行业观点:近期,市场调研机构IHS数据显示,今年第三季度全球智能手机OLED显示屏的市场规模达到了47亿美元,较去年同期的36亿美元增长了30%。随着越来越多的手机使用OLED屏幕,2020年智能手机的OLED渗透了将达到53%。今年,随着iPhoneX引入OLED屏幕,未来OLED市场的增长速度将继续加快,各大厂商也加快在OLED产业的布局。在产业投资方面,2018年LG将在车用电子、新一代显示器产业领域投资19兆韩元(约174亿美元);我国面板制造商京东方、华星光电以及信利的OLED生产线也在积极建设之中;在技术革新方面,由日本Sony与Panasonic各自OLED开发部门组合而成的荧幕设备生产公司JOLED,早前宣布利用最新制作手法生产的OLED荧幕面板在近期正式出货,我国各个厂商也在积极研发打印OLED技术以提升良品率。未来,随着国内外各生产线的相继投产以及OLED良品率的提升,OLED产业有望迎来他的快速增长期。我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是,关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块,不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力,例如光学元件、显示器件板块,具有较高的成长空间。二是,关注国家重点扶持的细分板块,例如半导体。
    重点推荐公司:(1)全志科技:全志科技是A股唯一一家拥有独立自主IP核的芯片设计公司,产品主要为智能终端应用处理器和智能电源管理芯片。近年来,全志科技在车联网及智能家居领域重点布局。在智能家居领域,公司芯片已被应用在京东叮咚及小米扫地机器人等知名产品。在车联网领域,公司也已量产行车记录仪等产品,并和凌度等知名企业建立了良好的合作关系。未来随着智能家居及车联网产业的发展,公司业绩有望进一步增长。(2)紫光国芯:紫光国芯为IC设计企业,主要产品包括智能芯片产品、特种集成电路产品和存储芯片产品。目前,公司的DRAM存储器芯片已形成了较完整的系列,此外公司开发完成的NANDFlash新产品也已开始了市场推广。随着国家集成电路产业政策的系统实施,存储芯片和内存模组系列产品在服务器、个人计算机及消费领域的应用快速增长,公司未来有望获得更好的业绩。
    风险因素:宏观经济增长不及预期;技术创新,新产品替代现有产品。

广发证券,能科股份(603859)重组顺利过会 优势互补打开新局面




    重组顺利过会,智能制造业务进入新阶段
    12月12日,公司公告称公司发行股份购买资产暨关联交易事项获得证监会无条件通过,至此公司发行股份并购事宜审批流程已基本完成。2018年8月14日,公司发布交易预案,初步确定发行股票收购联宏科技100%股权,交易价格为2.14亿元,发行价格为16.85元/股,发行股份1270.03万股,进一步向智能制造深层次迈进。
    重组并购增强公司实力,优势互补打开新局面
    本次并购的联宏科技将在技术实力和客户覆盖两方面提升公司智能制造综合实力。技术方面,联宏对于PLM中工具类软件的理解更为深刻,而公司对于协同类软件具有较多的应用经验,双方有效实现优势互补,扩大了智能制造服务范围。客户方面,公司主要面向"大强优"客户,主要集中在大型航空、军工集团等,而联宏则在汽车、通用机械和工业电子等领域积累了2000多家客户。并购有效提高了公司智能制造的下游覆盖范围,为长期拓展更多的中小用户奠定良好的基础。
    深耕下游建立有效壁垒,转型智能制造已初显成效
    本次收购完成后,公司将智能制造业务聚焦于航空、航天、兵器、船舶四个军品行业,汽车和高科技电子两个民品行业。公司充分利用其在智能制造领域的专业程度为客户提供周全的定制化服务和针对性的解决方案,在缩短产品研发迭代周期、扩大产能、提升产线利用率、综合提升产品质量、降低生产成本等方面切实解决下游客户的实际需求。公司转型智能制造已初显成效:智能制造业务营业收入由2016年的902.07万快速提高至2017年的1.01亿元,2018H1此业务收入同比增长61.33%。
    投资建议
    考虑下游旺盛的智能制造改造需求,公司的智能制造业务即将进入快速发展期。不考虑收购联宏带来的影响,预计公司2018-2020年归母净利润为4601、6152和8308万元,对应目前股价的PE分别为45、34和25倍。若考虑并购联宏,公司2018-2020年备考归母净利润将达到6501、8552和11108万元,股本稀释后对应PE分别为35、27和21倍。根据公司利润成长性,市场对于收购事项的预期以及行业内公司估值情况,我们认为给与公司1倍的PEG估值较为合理,按照公司2019年并表备考利润34倍PE,确定合理价值23.03元/股,维持"买入"评级。
    风险提示
    宏观经济下滑,智能制造竞争加剧,应收账款较大形成的财务压力。

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全景网,松芝股份(002454):为比亚迪大巴提供空调产品较多




  全景网3月6日讯 松芝股份(002454)周二在全景网投资者互动平台上回答投资者提问时介绍,公司为比亚迪大巴提供空调产品较多,覆盖多种型号车型。2017年底,公司通过招标获得比亚迪宋的空调配套订单。
  针对投资者关于公司为比亚迪供货情况的询问,松芝股份作出上述回应。
  松芝股份生产销售各系列大中型客车空调和乘用车空调。

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和讯股票,盘中直击:三大股指早盘小幅低开 煤炭股明显回调


  和讯股票消息 周五两市开盘下跌,个股跌多涨少,市场无明显热点。沪指报3423.18点,跌0.13%;深成指报11540.55点,跌0.11%;创业板指数报1882.72点,跌0.07%。
  板块方面,参股360、可燃冰、建筑节能、3D打印、人脸识别等涨幅居前;煤炭开采、钛白粉、集成电路、租售同权等跌幅居前。
  个股方面,ST股除外,老白干酒(600559)、阿科力、雅克科技(002409)、金一文化(002721)等30股涨停;ST众合一股跌停。猛狮科技(002684)、乔治白(002687)、中孚信息、熙菱信息、英维克等跌幅居前。
  【名家解盘】
  外围大跌 大A能否安好
  A股的特性是跟跌不跟涨,美股今年已经65次创出了历史新高,大A还在历史新高的半山腰,昨晚外围股市普遍大涨,黑色系期货下跌,今天大A能否安好就要关注银行、券商、保险的动态,黑色系下跌,有色煤炭今天应该是回调,地产股已经调整了几天,今天有望拉一把,但最终能提升市场人气的应该还是看银行和券商,如果今天大金融股不能护盘,今天大盘应该跟随外围股市调整,否则,今天大A问题就不大,最终有望出现低开高走。
  券商骑牛舞剑指3600
  券商股是一个补涨行情,还是一个领舞的骑牛行情,我们拭目以待。中国几轮牛市的,启动先锋都是券商股。当下券商骑牛舞 ,剑指3600是大概率。因为一旦券商股启动,3331缺口不补,就意味着其为量幅缺口。剑指3600也具备市场的内在技术逻辑。
  创业板指头肩底形态确认
  创业板近期是在年线附近进行的拉锯,大起大落之间,行情也颇多纠结。实际上,类似的情况也出现在沪指上,如以今年5月中旬为例,上证指数在短短21个交易日内与250日均线实现十余次“正面交锋”,最终在6月初以一根放量阳线突破年线,并由此确立了至今的震荡上行格局。玉名认为如果说年末有逆袭的话,那么创业板无疑是最受关注的,而其能否突破年线也就成为了最关键的因素

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上海证券通,盘后点评:国家队护盘托底上证50 外资撤退白马股成砸盘主力


    沪深两市双双高开,并在环保、基建、次新等板块轮番带动下冲高上行。但是指数在15分钟压力位冲高遇阻,三大指数一度跳水翻绿。午后指数触底回升,跌幅收窄。截止收盘,上证指数报收2725.84点,上涨0.18%;深证成指报收8010.69点,下跌0.44%;创业板指报收1346.70点,微涨0.06%。
    10月10日周三,沪深两市双双高开,并在环保、基建、次新等板块轮番带动下冲高上行。但是指数在15分钟压力位冲高遇阻,三大指数一度跳水翻绿,沪指逼近2700点整数关口,深证成指盘中跌破8000点、创业板指再次刷新昨日新低至1333.84点,双双创下四年新低。午后指数触底回升,跌幅收窄。截止收盘,上证指数报收2725.84点,上涨0.18%;深证成指报收8010.69点,下跌0.44%;创业板指报收1346.70点,微涨0.06%。
    从盘面来看,国家队与外资成为近期场内多空角逐的两股重要力量。数据显示,周一百点长阴当天,北向资金净流出96.04亿元,创出近8个月新高,也是史上第4大单日净流出金额。今天,外资扎堆的大消费白马股依然是砸盘元凶,而以中字头为代表的上证50成为护盘的主力。
    国家队护盘托底上证50外资撤退白马股成砸盘主力
    早盘大基建板块表现强势,中国铁建(601186公告,行情,点评,财报)大涨近6%、中国交建(601800公告,行情,点评,财报)、中国中车(601766公告,行情,点评,财报)、中国建筑(601668公告,行情,点评,财报)等纷纷跟涨。此外,在产品涨价、三季报业绩亮眼等逻辑的驱动下,油气设服、水泥建材、煤炭、钛白粉板块轮番表现,宝德股份、仁智股份强者恒强涨停封板,华新水泥、海螺水泥等领涨水泥股,宝泰隆、陕西黑猫等领涨煤炭板块。
    与此形成鲜明对比的是,外资持续从高位的大消费、白马股中流出。自国庆长假期间,美国副总统发表"檄文"全方位指责中国开始,市场对贸易摩擦升级成政治对抗的顾虑就一直挥之不散,叠加美元强周期下新兴市场汇率贬值的预期,外资持续从大消费板块出逃。赣锋锂业、金风科技一度跌停,顺鑫农业、口子窖、古井贡酒、贵州茅台等白酒股集体下挫。
    次新掀起涨停潮新晋妖股锋龙股份五连板
    题材股分化较为严重,近期持续大跌的科技股率先超跌反弹,文一科技直线封板领涨国产芯片,紫光国微、晶方科技、兆易创新、士兰微、博创科技等涨幅居前。昨天领涨的中国国际进口博览会题材回吐涨幅,上海临港跌停,上海物贸、东方创业、长江投资等跌幅都一度超过4%。
    场内活跃资金则扎堆次新股抱团取暖,新晋妖股锋龙股份早盘高开后,快速拉升并强势封上涨停板,走出五连板行情。在锋龙股份的带动下,次新股集体拉升走强,文灿股份、百邦科技、东方材料、江苏新能、亚普股份、国立科技等盘中均有拉升。
    收评观点
    在昨天的收评中我们提到:外围市场大跌带来的影响接近尾声,只要明天指数继续稳住,在底部有主力资金护盘的情况下,短线有望迎来一波超跌反弹行情。从今天市场的走势来看,基本符合我们预期,虽然创业板指盘中再创新低,但是前期热点题材有反弹迹象,沪指也在国家队护盘下继续缩量企稳。
    整体来看,多头已经顶住了空头的攻击,空头今天上午砸盘后,下午也没有力量砸盘了,多头在2700点以下设置了防线,也不敢轻易涨上攻击。此外,暴跌之后市场元气修复也需要时间,反弹行情不会一蹴而就,后市更大可能会在2700以上形成横盘的局面,逐渐走出震荡反弹的修复性行情。好饭不怕晚,我们需要多一份耐心。

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申万宏源,2018通信行业三季报前瞻:近六成公司业绩同比增长 网络建设新周期中看确定成长细分


    行业公司业绩前瞻:
    截至10月18日,共97家通信行业公司曾预告三季报净利润区间,59家公司业绩同比增长,其中14家公司增长超过100%,14家增长50%-100%,15家增长20%-50%,16家增长0%-20%,23家下滑0%-50%,15家下滑超过50%。
    行业回顾:资本开支低点之年,2018年依然处于运营商资本开支低谷期,加之上半年行业重点事件引发的运营商招标放缓,整体行业景气度继续下滑。18Q3,随着运营商招标的恢复,各产业链环节厂商业绩有望有所回暖,同时随着5G进程的不断推进,通信网络设备、天线、射频、光模块、光纤光缆等核心环节厂商加大研发投入积极备战5G。
    未来两个季度重点关注运营商网络扩容增量需求。随着不限量套餐的推进,移动用户流量增速有望持续加速,2018Q4重点关注运营商无线与传输侧网络扩容带来的增量需求。
    前瞻要点一:5G进程如期,Q4重点关注5G商用产品进程与运营商19年5G投资规划。10月我国5G频谱分配有望落地,标志着我国5G商用进程进入实质阶段。我国加快5G商用的政策导向明显,华为、中兴、爱立信、诺基亚等主设备商有望陆续推出商用化产品,并开启规模试验与预商用进程。2019年5G进程事件密集,重点关注国家层面政策催化,运营商投资规模及5G牌照的发放时点。
    前瞻要点二:维持流量高增驱动IDC行业持续景气的判断不变。需求方面,国内BAT等大型互联网企业数据中心投资规划将继续,IDC的需求景气度将持续,同时金融、政务等各领域需求有望进一步释放。供给方面,IDC建设周期长,受限于能耗、土地、地理区域等因素,核心节点(一线城市)IDC资源将进一步趋紧,有效供给将继续保持紧张。
    投资策略:网络建设新周期中看确定成长细分
    新周期:当前网络建设新周期无疑是5G,随着频谱落地,18Q4和2019年规模试验/预商用,以及正式商用将相继展开,进入5G实质落地阶段,我们维持行业看好评级,当前建议关注2019年5G主题投资机会,建议布局5G产业链的主设备、光模块、光纤光缆、天线射频等环节的确定行业龙头标的。
    确定成长细分:重点关注云计算和流量增长加速的驱动,以及原有通信场景应用的深化。比如基础设施的IDC(首看核心城市,如宝信软件、光环新网等,环一线看BATJ布局)及IDC相关的各核心环节(光模块等器件、机电供应设备等),网络安全与可视化的深化发展(核心标的如中新赛克)、企业网建设与上云的持续景气(除了华为、新华三,仍拥有一席之地的星网锐捷)等。

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中信建投,金牌厨柜(603180)大宗、衣柜逐渐成为新驱动


    事件
    2018年8月6日晚间,金牌橱柜发布半年报业绩快报称,2018上半年公司实现营业收入为6.43亿元,较上年同期增15.12%;实现归属于母公司所有者的净利润为6129.81万,较上年同期增32.53%。
    分季度来看,公司2018Q2单季度实现收入3.81亿,同比增8.57%,实现净利润0.43亿,同比增18.09%。
    我们的分析和判断:
    橱柜承压,渠道拓展顺利,大宗、衣柜快速增长。
    公司披露,2018H1面对变化的市场情况,在公司管理层带领及全体员工共同努力下,公司零售业务稳定增长,工程大宗、衣柜业务增长较为迅速,厨、衣柜的招商和建店进度也优于去年同期,品类不断延伸,驱动收入增长:
    (1)零售渠道端,公司全速招商建店。通过高频招商会的举行、省级招商爆破试点,公司全力推动渠道布局,截至2017年底,金牌厨柜专卖店超1130家(含在建)、桔家衣柜专卖店超120家(含在建),店面总数突破1200家。公司2018全年计划厨、衣柜新开店700-800家,2018上半年已新开店250家以上。下半年随着公司橱柜营销发力改善,衣柜全屋定制继续开拓驱动下,收入增速有望回暖。
    (2)大宗业务方面,面对房地产行业集中度和精装修房占比不断提升的趋势,公司成立工程战略拓展中心,积极拓展、建立与房地产龙头企业的战略合作关系。目前公司已与中国金茂、复地、金科等几十家百强地产企业签订战略合作伙伴协议。同时,公司积极培育核心代理商,增强代理商区域市场竞争力和服务能力,推动大宗业务的快速增长。2018H1公司大宗业务增速较为迅速。
    综合来看,公司2018H1实现营业总收入6.43亿元,同比上年增长15.12%;受订单增长推动,公司预收账款存量较年初增加4700多万元,增长幅度在25%左右;此外,在营收稳定增长的情况下,公司应收账款平稳。
    盈利能力稳定,剔除股票激励净利高增长。
    值得一提的是,公司2017年推出了限制性股票激励计划,该激励计划在报告期需摊销422万费用,该费用计入当期经常性损益,如果剔除该因素影响,则归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3979.47万元,与上年同期相比,增长21.08%。
    产能持续跟进,聚焦橱柜,加速招商,发展可期。
    一方面,公司受工程利好因素的影响,公司橱柜与衣柜的产能利用率将维持在高位,未来公司产能持续跟进,预计公司2018年度内会实现27万套的产能,未来会加大厦门四期(新增土地200亩)和泗阳三期(新增土地250亩)的建设;另一方面,公司未来将聚焦厨柜,实现品类领先;继续全速招商;同时将成立智能家居研究院,负责智能家居技术预研以及智能产品软硬件集成开发,打造具备智能化和互联网生态链的产品,发展可期。
    投资建议:
    我们预计公司2018-2019公司营业收入为16.83、19.35亿元,同比增长16.69%、15.00%;净利润为2.19、2.80亿元,同比增长31.03%、28.05%,对应当前PE为20.79x、16.26x,股价经过大幅的调整之后,安全边际已经逐渐体现,维持“买入”评级。
    风险因素:
    地产大幅调整,竞争大幅加剧。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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