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上海证券报,TCL科技(000100)李东生:MiniLED是我们今年的重头戏




    “虽然新冠肺炎疫情带来了一定影响,但TCL华星(TCL科技子公司,在武汉有两条重要生产线)今年1月至2月的销售额依然同比增长了12%,全球市场份额也在稳步提升。”3月11日,TCL科技董事长、首席执行官李东生接受上证报采访时首先传递了一个喜讯。
    对于外界广泛关注的面板价格走势和新一代显示技术产业化问题,李东生透露,今年前两个月面板价格持续上涨,预计涨价态势或将持续到6月份甚至更久;而在新技术方面,TCL华星的MiniLED产品预计在5、6月份投放市场,印刷柔性OLED也将在未来2、3年内实现量产。
    MiniLED、印刷OLED有序布局
    不久前,“TCL集团”更名“TCL科技”,公司的转型发展步伐也随之加快。
    “MiniLED是我们今年的重头戏。”谈到新一代显示技术,李东生表示,公司MiniLED业务并没有受到疫情影响,产品将于5月至6月份投放市场。
    李东生强调,该项技术率先商业化的是TFT驱动的背光产品。与业界采用PCB驱动的小间距产品不同,TCL科技采用TFT玻璃基板驱动MiniLED,成本比小间距更低、显示效果更好。
    除了MiniLED领域,TCL科技还在加快布局印刷OLED和MicroLED领域。就在3月3日,李东生春节后出差的第一站选择了福建,目的是与三安光电在MiniLED业务和MicroLED显示技术上展开合作与研发,加快解决工程化技术难题。
    “印刷OLED也有望在2至3年内实现量产。”相比MicroLED,李东生认为,印刷OLED将会快速发展成新一代显示技术,并成为大屏幕市场的主流。
    资料显示,由TCL华星主导的广东聚华是柔性印刷显示工艺的研发平台,是业界唯一的“国家印刷及柔性显示创新中心”。目前,TCL科技正在联合日本JOLED等上下游材料和设备企业加快产业化。
    TCL科技在柔性OLED小屏市场的发展堪称突飞猛进。据李东生介绍,继去年12月给摩托罗拉提供折叠屏后,TCL华星t4工厂今年2月还为小米提供了首款国产化、采用极小屏内打孔技术的AMOLED柔性屏。另据记者了解,2月份vivo发布的新一代概念旗舰机(vivoAPEX2020)的屏下摄像头屏幕解决方案同样来自于t4工厂。
    疫情因素无碍销售额增长
    TCL华星的t3和t4工厂地处武汉,新冠肺炎疫情下,该公司的产能利用率成为业界关注焦点。“TCL华星在疫情防控期间保障了客户的需求,我们还增加了对三星的交付产品。”李东生对此称。
    据悉,因物流等因素掣肘,TCL华星的销售量虽未能达到既定目标,但1月至2月份的销售额仍同比增长12%。“3月份我们旗下工厂的复工率达到了95%,预计销售规模和利润都将进一步改善。”李东生透露。
    更令李东生欣慰的是,疫情期间TCL华星有超过7000人坚守在武汉工厂继续生产,但没有发生厂区员工感染案例。对疫情的有序应对,也充分体现了公司的管理水平和能力。
    在业内人士看来,随着韩系厂商逐步退出LCD市场,国内面板厂商迎来更大的市场空间,在这个成熟的技术领域,有管理优势的公司将可能抢食到更多的份额。李东生也表示,TCL华星1月在全球的市场份额增长了0.5%。
    更为重要的是,TCL华星目前已与多家国内外整机品牌商合作,供货折叠屏、高端柔性屏等产品,并联合研发屏下摄像头等新技术,这也为本土半导体显示产业提供了发展“新模板”。
    面板涨价趋势或将延续
    近期,面板开启涨价模式,且多家投研机构预测3月份面板价格仍将继续上涨。
    “预计涨价至少持续到6月份。”李东生表示,按照目前的价格,行业的毛利率还没有恢复到正常水平。从1月份起,虽然面板价格累计涨幅明显,但由于前期跌幅较大,价格上涨的空间依然很大。
    “2020年是电视面板需求大年。”信达证券电子首席分析师方竞也认为,从供应端看,三星和LG都在持续关闭LCD生产线,预计2020年整体市场供给减少,促使价格反弹;而从需求端看,奥运会备货叠加因疫情引发的需求增长,使得电视面板需求迅速回暖,这也给面板涨价提供了支撑。
    “公司旗下雷鸟科技的数据显示,疫情防控期间电视开机时间大幅提升,且今年显示产业的产品需求要高于往年。”据李东生介绍,目前韩国疫情对公司原材料的供应没有影响,下游客户正在按照计划,进行包括奥运会在内的赛事需求备货。

证券日报,北斗导航等三类军工股强势崛起 逾9亿元资金追捧59只概念股


    编者按:昨日受利好消息影响,军工板块大幅飙升,大飞机、北斗导航和航母等概念股纷纷上涨,通达股份、新劲刚、航天信息、通达动力、西仪股份、航天动力、雷科防务等个股实现涨停。统计显示,昨日,59只军工股合计资金净流入达9.14亿元。业内人士表示,军工科研院所是我国高精尖科技水平的最高代表,科研院所改制、参与到市场化竞争当中,所能释放的红利将是巨大的。今日本报特对大飞机、北斗导航和航母等三类军工股的投资机会进行梳理分析,以飨读者。
    北斗导航
    近3亿元大单布局8只概念股
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,北斗导航板块表现突出,其整体上涨3.04%,有38只个股实现上涨,占比逾九成。其中,杰赛科技、雷科防务2只个股联袂涨停,盈方微(8.62%)、中元股份(7.59%)、航天电器(5.49%)、航天电子(5.16%)、欧比特(5.01%)等5只个股紧随其后,昨日涨幅也均超过5%,此外,超图软件(4.88%)、汉鼎宇佑(4.53%)、合众思壮(4.02%)、国科微(3.22%)、耐威科技(3.19%)、航天晨光(3.07%)、中国卫星(3.04%)、振芯科技(3.03%)等8只个股也均上涨3%以上。
    资金流向方面,昨日板块中共有26只个股呈现大单资金净流入态势,其中,盈方微(7592.66万元)、杰赛科技(4906.62万元)、四维图新(3965.47万元)、欧比特(3491.17万元)等4只个股大单资金净流入均达到3000万元以上,汉鼎宇佑(2246.07万元)、北斗星通(1873.19万元)、海格通信(1219.42万元)、中元股份(1183.81万元)等4只个股昨日也均受到1000万元以上大单资金追捧,上述8只个股合计吸金2.65亿元。
    业绩面上,截至昨日,已有30家公司发布了2018年中报业绩预告,业绩预喜公司达到21家,占比七成。其中,启明信息(303.37%)、林州重机(251.12%)、合众思壮(247.99%)、汉鼎宇佑(170.00%)、耐威科技(150.00%)、中海达(140.00%)、北斗星通(103.76%)等7家公司报告期内净利润有望同比翻番,高成长性较为显著。另外,深赛格(81.96%)、超图软件(60.07%)、海格通信(50.00%)、雷科防务(50.00%)等4家公司也均预计上半年净利润同比增幅达到或超过50%。
    对于北斗产业的投资策略,长城证券表示,北斗三号系统采用了众多新技术提升用户体验,表明其在民用领域布局的决心,未来5年到10年自动驾驶将真正走入生活,在国内为自动驾驶中提供高精度定位的系统将以北斗为主,北斗行业相关上市公司将有望在国内自动驾驶万亿元规模的潜在市场中占有重要地位。
    大飞机
    逾九成公司中报业绩预喜
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日大飞机板块整体上涨4.43%,有31只成份股实现上涨,占比逾九成。具体来看,中航电子、航天动力2只个股收获涨停,中直股份(7.95%)、中航飞机(7.36%)、航天电子(5.16%)等3只个股涨幅均逾5%,此外,包括航天科技(4.47%)、南山铝业(4.46%)、四川九洲(4.02%)、东方航空(3.99%)、洪都航空(3.50%)等在内的26只个股昨日也均实现不同程度的上涨。
    资金面上,昨日板块中共有23只个股呈现大单资金净流入态势,占比近七成。其中,中直股份(8235.15万元)、中航飞机(6078.81万元)、航天动力(6047.07万元)、南山铝业(3627.94万元)、东方航空(2329.72万元)、中航电子(1263.52万元)、航天科技(1001.90万元)等7只个股昨日均受到1000万元以上大单资金抢筹,合计吸金2.86亿元。
    业绩方面,截至目前,已有13家公司披露2018年中报业绩预告,12家公司业绩预喜,占比逾九成。其中,德威新材(265.00%)、新研股份(120.00%)2家公司均预计上半年净利润实现同比翻番,而四川九洲、宝钛股份、博云新材等3家公司报告期内净利润也均有望实现扭亏为盈。
    进一步梳理发现,上述12只中报业绩预喜股中,新研股份(26.53倍)、金财互联(27.13倍)、沃尔核材(28.62倍)等3只个股最新动态市盈率均低于板块平均估值(36.28倍),具备一定程度的估值优势。
    对于板块的后市机会,华创证券指出,大飞机作为军民同源“工业上的皇冠”,伴随着关键部件与量产环节的突破,是最有希望通过复制“高铁模式”实现自主可控的核心装备领域。中短期看,随着运-20今年量产提速,相关产业链公司2018年也有望迎来业绩拐点。
    国产航母
    机构扎堆看好7只个股
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日国产航母板块整体涨幅达到3.86%,显著跑赢同期大盘,有32只成份股实现上涨。个股方面,中航机电(9.03%)、瑞特股份(5.92%)、海兰信(4.86%)、亚星锚链(3.95%)、中航重机(3.65%)、中船防务(3.60%)、宝钢股份(3.54%)、中船科技(3.30%)、光电股份(3.16%)、航发动力(3.12%)等个股昨日涨幅居前,均达到3%以上。
    资金流向方面,昨日板块整体处于大单资金净流入状态,合计大单资金净流入为4.36亿元,其中,中航机电(9550.41万元)、中国重工(7202.75万元)、宝钢股份(3573.82万元)、海兰信(1848.65万元)、中船科技(1562.77万元)、中船防务(1311.57万元)、北方导航(1106.58万元)等个股大单资金净流入均达到1000万元以上。
    中报业绩预告方面,截至目前,已有14家航母产业公司披露了2018年中报业绩预告,12家公司业绩预喜,占比逾八成。其中,久立特材、海兰信、中航机电、中航光电、中国应急等公司均预计今年上半年净利润实现同比增长,宝钛股份中报业绩有望实现扭亏为盈。
    机构评级方面,近30日内,板块中共有16只个股获得机构推荐,其中,有7只个股被机构扎堆看好,中航光电(4家)、宝钢股份(3家)2只个股期间受到3家及以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级,*ST船舶、四创电子、航发动力、中航机电、瑞特股份等5只个股机构看好评级家数均为2家。
    对于中航光电,东兴证券指出,公司是国内规模最大的军工防务以及高端制造领域互连技术解决方案的供应商,公司军品几乎涵盖了所有的军工领域,军品市占率高,掌握光、电、流体、射频等连接技术,公司今年以来相对收益非常明显,预测2018年至2020年每股收益分别为1.36元、1.82元、2.45元,维持“强烈推荐”评级。

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方正证券,诺力股份(603611)公司打造物流仓储自动化生态圈


    收购无锡中鼎,打造物流仓储自动化生态圈。物流仓储自动化市场未来空间超过千亿,行业高速增长。公司把智慧仓储物流提升至战略核心地位,不仅成立了诺力智能仓储物流机械研究院和上海诺力智能科技有限公司研发新技术,还在2016年收购了无锡中鼎,无锡中鼎在物流自动化领域具有核心研发能力和多年行业沉淀,无锡中鼎2016-2018年业绩承诺分别为3200、5000、6800万元,2017年无锡中鼎总的接单业绩为10.03亿元;项目验收金额5.37亿元。公司打造物流仓储自动化生态圈,未来有望进一步外延式拓展。
    工业搬运车辆稳步增长,有望成为“现金牛”业务。公司的手动搬运装备规模全国第一,电动叉车规模全国领先。中国电动叉车的市场渗透率约为18%,距发达国家(渗透率约50%~60%)仍有较大追赶空间,受益环保升级和下游制造业回暖,公司的电动叉车业务有望快速增长。
    多点开花,高空作业平台、AGV和立体车库有望成为新的业绩增长点。公司目前已成为集轻小型搬运车+电动仓储车+立体车库+AGV+高空作业平台等为一体的一站式智慧仓储物流整体解决方案提供商,未来有望在高空作业平台、AGV等业务进一步拓展,同时立体车库业务也进入快速增长区间,2017年收入达到6709万元,同比增长209%。
    盈利预测与评级:预计公司2018~2020年净利润分别为2.00、2.52、3.17亿元,对应EPS分别为1.05、1.32、1.66元/股,对应PE分别为23、18、14X。维持公司“强烈推荐”投资评级。
    风险提示:汇率波动风险,原材料上涨风险,行业增长下滑风险。

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国海证券,电子行业周报:三星s9出货不及预期 大尺寸面板跌幅趋缓


    本周核心观点:本周电子行业指数周跌8.03%,全行业226只标的中,扣除停牌标的,全周上涨的标的约19只,周涨幅在3个点以上的11只,全周下跌的标的约199只,周跌幅在3个点以上的180只。
    韩国媒体近期报道出三星GalaxyS9上半年出货约1920万只,比预期出货量低20%。这一数据客观地反映了今年的智能手机市场竞争确如逆水行舟,不进则退:S9系列沿用GalaxyS8的全版屏幕显示器设计,功能上无明显差异,创新不足是影响消费者购买欲的重要原因之一。反观本周OPPO所发布的FindX,大胆采用了全隐藏式3D摄像头,使得手机的屏占比达到了惊人的93.8%,并且还配置有目前安卓机型中非常罕见的柔性OLED和3D结构光,FindX的吸睛能力,显然超过同期其他品牌厂商的答卷。从行业基本面整体的变化来看下半年的发展趋向的话,我们认为微创新将是今年各大手机品牌的重中之重,因此下半年产业链的成长性将伴随不同企业在微创新中的地位重新定义,这一格局目前已经在各大手机品牌新款旗舰机的发布过程中逐步得到体现。
    近期大尺寸电视面板价格,终于在连续半年的跌跌不休后开始缩小,世界杯以及原本的第三季电视出货旺季有望令品牌业者的备货需求逐步拉升。当下部分尺寸的电视面板价格已经跌破现金成本,继续下跌空间亦非常有限。
    贸易战愈演愈烈,在上周五美国贸易代表确认将对中国的500亿美元商品关税提升至25%后,我国也不甘示弱地宣布对美国500亿美元商品进行关税反击。而后美国方面再次传出可能会继续对2000亿美元的产品指定新的关税清单,未来贸易战恐怕会从关税战转为时间拖得更长的商业战,我们认为市场当下的背景仍未明确好转,维持行业中性评级。
    行业聚焦:据彭博最新报导,苹果可能最慢将于9月前开始发售AirPower。苹果在AirPower研发上遇到了技术瓶颈,主要在于该充电器有复杂的电路而设计师必须设法让充电器在使用时不至过热,更何况AirPower的设计是为了能够让3台不同装置同时进行充电,包括具备无线充电功能的新一代iPhone、AppleWatch以及AirPods,这也恐使得充电器过热机率大增。
    据韩媒thebell报导,2018年上半三星电子GalaxyS9系列智能型手机共出货约1,920万支,第1季与第2季各1,020万支、900万支,总数量比预估减少20%。根据路透报导,Tesla上周宣布将裁员9%。据3份内部文件和7名现任及前任员工陈述,此次裁员影响最大的将是Tesla在2016年以26亿美元收购的SolarCity住宅太阳能部门。
    重点推荐个股及逻辑:我们的重点股票池标的包括:天通股份、鼎龙股份、纳思达、领益智造、力源信息以及胜利精密。
    风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

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光大证券,盛通股份(002599)2018年半年度业绩快报点评:出版业务盈利能力持续提升 乐博教育业绩增长迅速


    事件:
    盛通股份于2018年7月23日披露《2018年半年度业绩快报》:实现总收入8.56亿元(+63.09%),归母净利润5023万元(+66.33%)。对此我们点评如下。
    点评:
    收入增长63%,归母净利润增长66%。
    盛通股份预计2018年上半年实现营业总收入8.56亿元,同比增长63.09%;归属于上市公司股东的净利润为5,023万元,同比增长66.33%;基本每股收益0.16元,同比增长60.00%。收入和净利润大幅增长的主要原因有:(1)出版服务行业集中态势明显,公司出版服务云平台项目效益不断增强,出版综合服务板块盈利能力持续提升;(2)子公司乐博教育业绩增长稳定,其中营业收入同比增长22.48%,净利润同比增长34.12%。
    并购乐博教育和中鸣数码,构建“出版+教育”双主业经营模式。
    盛通股份陆续完成对乐博教育100%股权、中鸣数码51%股权的收购,形成“出版+教育”双主业模式。2017年公司出版综合服务业务收入12.21亿元(YoY+44.73%),净利润6,290万元(YoY+71.73%),毛利率15.71%,总营收占比为86.98%;教育培训业务收入1.83亿元,净利润2,970万元,毛利率47.57%,总营收占比为13.02%。2018Q1公司收入3.79亿元(YoY+70.30%),归母净利润1,016万元(YoY+289.64%),教育业务高毛利率驱动公司利润大幅增长。
    投资编程猫、小橙堡等,持续布局素质教育。
    公司2017年5月出资1421万元投资青少年在线编程平台编程猫,2017年6月出资1500万元投资亲子演艺品牌小橙堡,2017年9月出资360万元参股青少年创新思维培训公司盛思数维,2018年1月投资素质英语品牌迈格森,2018年2月以1530万元现金收购教育机器人研发企业中鸣数码51%的股权,公司通过并购投资,持续布局素质教育领域。截止2018年3月底,公司旗下乐博教育在全国25个省市开设有93家直营店和190家加盟店,2017年乐博教育收入1.83亿元,同比增长21.25%,净利润2970万元,同比增长14.02%。
    拟回购股份不超过人民币1.5亿元,预计占已发行总股本的3.55%。
    盛通股份(002599.SZ)于2018年7月9日发布股份回购方案,拟以不超过人民币1.5亿元的自有资金,以不超过人民币13.00元/股的价格实施本次回购方案。按1.5亿元的资金总额上限与13.00元/股的回购价格上限进行测算,预计此次方案回购股份不超过1,153.84万股,占总股本的3.55%。
    拟非公开发行股票不超过6450万股,预计募集资金不超过8.55亿元。
    盛通股份(002599.SZ)于2018年5月25日发布非公开发行A股股票预案,公司此次增发预案拟非公开发行A股股票不超过6450万股,募集资金不超过8.55亿元。截至18年5月25日,公司实际控制人栗延秋女士直接持有公司24.09%的股份,本次增发完成后,栗延秋女士持股比例变为20.10%,公司控制权未发生变化。截至18年3月31日公司资产负债率为34.72%,本次增发完成后,公司的资产负债率将有所降低,资本结构进一步优化。本次募集资金净额中,4.56亿元计划用于公司智能印刷生产中心建设,3.99亿元计划用于公司少儿综合素质学习与发展中心项目,募集资金的投入将助力公司智能化印刷的升级和教育领域业务的拓展。公司计划在智能印刷生产中心建设和少儿综合素质学习与发展中心项目总投资金额为10.82亿元。
    业绩预测和估值指标。
    我们维持公司2018~2020年净利润预测为1.56、2.10、2.55亿元,EPS预测为0.48、0.65、0.79元,净利润3年CAGR约为28%。公司2018~2020年摊薄前EPS为0.48、0.65、0.79元,对应3年P/E为22x、16x、13x;我们维持盛通股份15.00元目标价,维持“买入”评级。
    风险因素:子公司未完成业绩承诺、收购整合风险。

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中国证券报,洋河股份(002304)拟10亿-15亿元回购股票




    10月29日晚,洋河股份公告,拟以10亿-15亿元自有资金回购股份,回购价格不超过135元/股,回购股份用于对核心骨干员工实施股权激励或员工持股计划。若按回购总金额上限15亿元,回购价格上限135元/股进行测算,预计可回购股份数量约为1111.11万股,占公司目前总股本比例为0.737%。
    洋河股份表示,基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可,同时完善公司长效激励机制,充分调动公司核心骨干员工的积极性,提高团队凝聚力和公司竞争力,有效推动公司的长远健康发展,公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购公司股份。如在股份回购完成之后36个月内未能实施上述用途,或所回购的股份未全部用于上述用途,未使用的部分将依法予以注销。
    公司预计,回购后公司股本结构将发生变化。若本次金额达到上限15亿元时,公司有限售条件股份比例将达到17.857%,即预计回购的1111.11万股将变为有限售条件股;若按下限回购金额10亿元计算,则增加有限售条件股份740.74万股。
    洋河股份称,若本次回购金额上限15亿元全部使用完毕,以公司2019年9月30日的财务数据测算,回购股份金额占公司总资产、归属于母公司所有者权益、流动资产的比例分别为3.24%、4.14%和4.86%,占比均较小。
    根据目前公司的经营、财务状况,结合公司的盈利能力和发展前景,管理层认为,本次回购股份事项不会对公司的持续经营和未来发展产生重大影响,亦不会对公司的盈利能力、债务履行能力及研发能力产生不利影响;回购股份实施后,公司的股权分布仍符合上市条件,不影响公司上市地位,不会导致公司控制权发生变化。
    公司同时提示风险,本次回购股份用于对核心骨干员工实施股权激励或员工持股计划,可能因股权激励或员工持股计划未能经公司董事会和股东大会等决策机构审议通过、激励对象放弃认购等原因,导致已回购股票无法全部授出的风险。
    截至10月29日收盘,洋河股份上涨2.72%,收盘价为105.6元/股。

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光大证券,长海股份(300196)复合材料优质标的 布局日臻完善


    玻纤行业优质成长股,主营玻纤及其制品
    长海股份主营玻纤及制品、化工制品等的研发、生产和销售,核心产品包括短切毡、湿法薄毡与复合隔板等,是国内规模最大的无纺玻纤制品综合生产企业之一。2015 年公司营业收入15.2 亿元(2007-2015 年复合增速32.2%), 归属母公司净利润2.1 亿元(2007-2015 年复合增速49%)。2016 年1-9 月, 公司营业收入13 亿元,同比增长22%,归属母公司股东净利润1.9 亿元,同比增长22.7%,持续成长能力优秀。
    向行业上下游延伸,产业链布局日臻完善
    公司由短切毡、湿法薄毡等玻纤制品起家,精准把握行业切入点,在优势产品市场确立领导地位,并向上、下游拓展,发掘产业链价值,完成玻纤及复合材料垂直一体化布局:2006 年成立新长海,向上游玻纤纱延伸, 收购天马集团、天马瑞盛,向下游树脂、玻璃钢领域延伸。截止2015 年底, 公司主要拥有13 万吨玻纤纱产能、7 万吨短切毡产能与4.5 亿平米湿法薄毡产能等,在主要产品中有较高市占率。
    定增注入新产能,深入热塑性玻纤复合材料新领域
    2016年8月,公司完成最新一轮定增,募集资金8亿元,其中大股东认购15%。公司新增产能主要在于新建及扩建玻纤、热塑性玻纤复合材料及树脂产能,从而深入热塑性玻纤复合材料的新领域。当前全球热塑性复合材料发展迅速,主要用于建筑、交通等领域,随产能的投放,公司有望获得新的成长动能。
    盈利预测及投资建议
    长海股份短切毡、湿法薄毡、复合隔板等传统业务发展良好,受益于行业较高景气度以及成本下降,综合毛利率有所提高,盈利能力改善。新近一轮定增,公司募集资金8 亿元,用于扩建产能,奠定未来发展新动力。
    预计公司16-18年归属母公司净利润分别为2.8、3.3、4亿元,同比分别增长29%/20.6%/21.7%,EPS分别为1.30/1.56/1.90 元,目标价39 元, 对应17 年25 倍PE 水平,首次覆盖,给予"增持"评级。
    风险提示:玻纤及其制品下游需求放缓;国外反倾销、反补贴等;公司规模扩张带来的经营风险等。

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