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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券时报网,首航高科(002665):成立孙公司 优先生产市场急需的口罩




    证券时报e公司讯,首航高科(002665)2月9日晚间公告,全资子公司首航洁能以自有资金3000万元在福建省泉州市投资成立全资子公司,公司名称暂定为首航医疗,成立后将优先生产目前市场急需的口罩,以缓解国内病毒防护所需。

华融证券,有色行业周报:美制裁古巴 或支撑钴价


    本周市场回顾本周中信有色指数下跌1.72%,跑输沪深300指数1.73个百分点。有色子板块中贵金属下跌2.46%,工业金属下跌1.09%,稀有金属下跌2.17%。有色板块本周涨幅前五位的股票为:盛屯矿业、银邦股份、西藏珠峰、宝钛股份、炼石有色;本周跌幅前五位的股票为:华锋股份、东阳光科、索通发展、洛阳钼业、常铝股份。
    本周有色行业动态
    Escondida工会拒绝必和必拓报价
    MountPolloy铜矿二季度铜产量因罢工而受到影响同比下降31.8%
    国家统计局:中国6月铝产量同比增0.8%至283万吨
    中国铁塔梯级利用"报废"锂电池
    国际统计局:2018年二季度全国工业产能利用率中有色金属冶炼和压延加工业为79.0%
    WBMS:1-5月铜市告别短缺锌市过剩量扩大
    担心被美国制裁松下已暂停与加拿大供应商的古巴钴供应关系主要产品价格变化本周有色金属中工业金属价格普遍下跌,除LME锌上涨1.07%,LME铜、铝、铅、镍、锡均有下跌,跌幅分别为1.51%、1.24%、2.89%、3.21%和1.53%。
    贵金属方面,本周COMEX黄金下跌0.80%、COMEX白银下跌1.80%。小金属方面,本周工业级碳酸锂和电池级碳酸锂分别下跌2.27%和2.05%,氢氧化锂价格稳定,MB高低级钴价下跌1.04%,金属钴下跌1.65%、四钴和硫酸钴分别下跌2.70%和1.54%,镁锭上涨1.16%,其他品种小金属价格基本保持平稳。本周稀土市场方面,除氧化钕和氧化铽分别下跌1.54%和3.31%,其他稀土价格均保持稳定。
    投资策略目前古巴正遭受美国制裁,松下公司因无法确定为特斯拉供应的电池中有多少钴来自古巴,暂停了与加拿大供应商Sherritt的关系。2017年古巴钴矿产量占全球3.8%,美国制裁古巴或对钴矿供应造成冲击,从而支撑钴价企稳上行。
    铜方面,Escondida即将迎来最后谈判日,如未能达成协议,罢工将大概率发生;而近期铜精矿贸易商提价意图增强,库存连续大幅下降;预计随着供需的改善铜价将企稳反弹。建议关注相关受益标的。
    风险提示1,宏观经济波动风险;2,美元指数波动风险;3,有色金属价格下跌风险。

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证券时报网,午间看盘:今日1213只个股突破五日均线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午收盘,上证综指3164.02点,收于五日均线之下,涨跌幅0.97%,A股总成交额为3211.76亿元。到目前为止今日有1213只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有赛隆药业、亚光科技、红相股份等,乖离率分别为8.45%、8.11%、7.62%;欧亚集团、海天味业、中新科技等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    3月27日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
    002898赛隆药业10.0017.1121.2022.998.45
    300123亚光科技10.041.8511.3512.278.11
    300427红相股份10.034.2114.2715.367.62
    603305旭升股份10.0211.1830.2332.517.53
    000066中国长城10.063.737.347.887.39
    002368太极股份10.001.8122.5424.207.36
    300065海 兰 信7.844.3216.0217.207.35
    002351漫 步 者9.953.598.769.397.22
    300265通光线缆9.701.987.818.377.17
    603099长 白 山10.020.8011.2011.976.88
    002339积成电子10.066.648.709.306.85
    300383光环新网10.026.3516.9618.126.84
    601258庞大集团9.733.222.322.486.80
    002461珠江啤酒10.020.389.9710.656.80
    002361神剑股份10.002.234.955.286.75
    000925众合科技9.981.4412.4013.226.65
    300596利 安 隆8.101.6718.0319.226.61
    300156神雾环保8.697.0714.4615.386.39
    000301东方市场9.972.506.336.736.25
    300606金 太 阳10.022.7625.3326.906.21
    603138海量数据9.9912.8941.1543.696.18
    300698万马科技10.0012.9725.7027.276.10
    000851高鸿股份10.032.978.078.566.07
    002881美格智能10.0010.5628.1429.805.88
    600853龙建股份9.961.754.694.975.88
    300494盛天网络9.998.9215.9116.845.83
    002901大博医疗6.378.8333.6235.585.83
    300249依 米 康9.932.267.227.645.82
    300576容大感光10.001.9515.5016.395.77
    300612宣亚国际8.9124.2448.8951.705.74
    300645正元智慧7.7211.9936.2838.355.72
    002510天 汽 模10.103.155.475.785.71
    600653申华控股10.002.842.292.425.68
    300684中石科技10.0121.7452.3555.285.60
    002405四维图新8.023.9522.7323.985.48
    600146商赢环球8.813.1923.7625.065.47
    002396星网锐捷6.412.9722.2023.405.41
    002017东信和平9.991.097.748.155.35
    300093金刚玻璃9.985.948.699.155.32
    603883老 百 姓6.712.8469.5273.205.30
    300150世纪瑞尔9.981.365.135.405.18
    300552万集科技10.001.9723.9525.195.17
    300560中 富 通10.003.6530.1231.675.15
    002569步森股份9.996.1119.8920.915.15
    300041回天新材7.473.1110.2610.795.12
    600386北巴传媒9.962.205.045.305.08
    600621华鑫股份8.328.1212.8913.545.08
    002247帝龙文化7.811.0212.3512.975.02
    300555路通视信9.983.5910.4010.914.92
    300252金 信 诺10.032.7914.1314.814.84
    300322硕 贝 德9.993.349.359.804.84
    603595东尼电子10.005.22105.14110.224.83
    002104恒宝股份7.853.588.008.384.80
    002668奥马电器5.191.0824.5825.754.75
    002313日海通讯7.681.6027.8729.184.72
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    300678中科信息6.6514.3557.3159.964.62
    000753漳州发展8.842.873.413.574.57
    300017网宿科技5.464.2712.9513.534.51
    002654万润科技9.981.156.546.834.50
    300384三联虹普8.680.9424.5625.664.49
    600310桂东电力7.751.335.725.984.47
    300296利 亚 德7.191.2322.9724.004.47
    002323雅 百 特9.973.856.666.954.42
    300413快 乐 购4.742.3938.3140.004.41
    002810山东赫达6.331.7922.5123.504.40
    300548博创科技7.443.6742.0743.924.40
    000806银河生物6.763.927.587.904.28
    300520科大国创7.023.9522.2323.184.26
    600215长春经开10.040.9010.2010.634.26
    600303曙光股份9.990.847.718.044.25
    300378鼎捷软件6.852.7014.6615.284.24
    002680长生生物5.302.5518.8819.684.24
    600131岷江水电9.983.456.246.504.23
    300386飞天诚信6.595.0616.3016.994.23
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    300107建新股份9.951.478.078.404.06
    601010文峰股份6.320.753.563.704.05
    300159新研股份7.844.109.529.904.04
    300183东软载波3.982.4016.3116.974.03
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    600410华胜天成4.962.9711.0111.423.69
    600685中船防务9.782.5521.6622.463.67
    601599鹿港文化5.471.566.336.563.63
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    603496恒为科技4.513.3932.2233.373.57
    000561烽火电子5.160.547.287.543.51
    300476胜宏科技5.936.9315.3715.913.49
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    300458全志科技3.493.3121.5022.233.41
    002812创新股份5.401.09120.88125.003.41
    002888惠威科技5.935.9024.5325.373.41
    603688石英股份4.540.5013.8214.293.37
    002123梦网集团4.261.2610.8911.263.36
    002727一 心 堂4.132.1226.5827.473.36
    300244迪安诊断3.961.8422.8723.643.35
    600505西昌电力7.092.276.586.803.34
    300024机 器 人6.271.3018.3718.983.33
    002012凯恩股份9.974.137.157.393.33
    300319麦捷科技3.630.416.917.143.30
    300710万隆光电6.206.6736.5037.703.29
    300670大烨智能6.284.2120.9721.663.29
    002876三 利 谱5.433.4960.1862.163.29
    002815崇达技术4.831.6331.1232.143.28
    603083剑桥科技7.1414.6743.7345.163.28
    603136天 目 湖4.966.3337.2738.493.28
    300485赛升药业4.202.0629.5330.503.28
    000889茂业通信3.910.4013.3813.823.27
    600209罗顿发展5.893.289.409.713.25
    002806华锋股份8.263.2917.1317.693.25
    002215诺 普 信4.901.717.467.703.24
    300456耐威科技5.212.0832.8633.933.24
    300267尔康制药5.621.917.287.523.24
    300379东 方 通4.431.6412.7913.203.24
    300141和顺电气7.993.079.8210.143.24
    300663科蓝软件4.7913.5028.6429.563.23
    002077大港股份3.200.3710.6310.973.22
    600771广 誉 远4.000.5745.6247.093.22
    002890弘宇股份3.703.7429.5730.523.21
    603011合锻智能7.980.737.998.253.20
    002318久立特材4.061.026.456.663.19
    603881数 据 港7.402.7239.5440.803.18
    300497富祥股份3.401.1846.8948.383.18
    300053欧 比 特4.722.6113.9914.433.17
    002552宝鼎科技7.981.178.408.663.14
    002373千方科技5.671.6915.3515.833.14
    300575中旗股份3.481.6144.1245.503.14
    300046台基股份3.802.7017.2217.763.11
    002074国轩高科5.071.2621.3221.983.11
    300679电连技术4.584.1984.3186.923.09
    300009安科生物3.561.8825.3826.163.08
    002164宁波东力8.501.137.677.913.08
    603517绝味食品3.810.7433.8334.873.06
    002409雅克科技5.922.7622.5823.273.06
    002773康弘药业3.911.1855.7657.463.05
    300251光线传媒4.390.8312.2312.603.04
    603989艾华集团5.551.1237.4938.633.04
    603197保隆科技5.352.8442.6143.903.02
    603005晶方科技5.201.6026.7027.503.01
    600452涪陵电力4.790.4033.9935.013.01
    603025大豪科技3.641.9232.1133.072.99
    300636同和药业4.914.4828.0028.842.99
    600644乐山电力7.031.086.066.242.97
    300533冰川网络7.992.6846.4647.842.96
    300008天海防务3.653.346.907.102.96
    000662天夏智慧2.970.6112.4412.812.94
    300567精测电子3.270.93128.42132.202.94
    000815美 利 云6.491.3411.9612.312.93
    300390天华超净6.5013.1710.0310.322.91
    300339润和软件5.582.0810.6710.982.91
    000537广宇发展4.261.3412.1212.472.89
    603229奥翔药业4.052.9816.7317.212.87
    300018中元股份6.681.396.216.392.87
    603010万盛股份5.741.2723.2623.932.86
    300216千山药机2.8111.1312.7913.162.86
    600797浙大网新5.512.4911.5511.882.86
    601877正泰电器3.080.3725.3926.112.84
    600267海正药业3.571.0814.6715.092.83
    300348长亮科技6.232.8018.7419.272.83
    300144宋城演艺3.050.6019.7320.292.82
    300007汉威科技5.502.5513.4413.822.81
    600242中昌数据4.720.8215.3315.762.80
    600114东睦股份3.890.5816.1216.572.80
    000938紫光股份5.432.3965.3567.182.80
    603776永 安 行5.506.4859.3060.962.79
    300584海辰药业4.291.9844.7445.992.78
    002230科大讯飞3.852.4557.7059.302.78
    600881亚泰集团5.931.044.694.822.77
    300311任 子 行4.731.7813.1413.502.77
    300447全信股份3.511.5515.7816.212.75
    300178腾邦国际5.220.8514.1114.502.75
    002696百洋股份4.290.5518.9219.442.75
    300206理邦仪器4.450.747.087.272.74
    002120韵达股份3.960.7348.0849.402.74
    002466天齐锂业3.491.0957.2258.792.74
    300683海特生物4.923.1048.4149.732.74
    300546雄帝科技6.791.9519.9120.452.73
    300715凯伦股份6.1016.4241.6342.762.72
    300033同 花 顺4.531.7649.4650.812.72
    300132青松股份3.830.547.407.602.70
    002358森源电气4.110.5117.0117.472.68
    300615欣天科技5.774.8024.8025.462.68
    603387基蛋生物4.882.8954.4655.902.65
    300735光弘科技6.679.6922.1222.702.64
    603186华正新材4.961.4923.2923.902.64
    603633徕木股份4.000.7016.4716.902.64
    300627华测导航4.063.5746.2347.452.63
    300397天和防务4.212.5816.8717.312.63
    300212易 华 录3.291.3929.6430.422.63
    300718长盛轴承3.396.1740.1241.172.63
    300025华星创业6.302.335.435.572.62
    600136当代明诚3.471.2016.5717.002.61
    000997新 大 陆5.271.8918.5118.992.60
    600392盛和资源2.362.5916.0616.482.60
    603329上海雅仕8.3022.3231.0331.842.60
    002338奥普光电3.721.1112.7713.102.58
    300315掌趣科技4.061.486.506.672.58
    300330华虹计通5.020.959.7910.042.57
    002474榕基软件4.772.268.568.782.57
    300739明阳电路5.5512.1339.1040.102.56
    603602纵横通信6.9911.6447.6348.852.55
    603788宁波高发5.510.5039.4040.402.54
    002228合兴包装4.480.374.104.202.54
    002640跨 境 通4.680.6718.3318.792.53
    603516淳中科技5.9920.0151.9853.302.53
    300550和仁科技3.831.4430.9231.702.53
    002503搜 于 特3.910.294.935.052.52
    002737葵花药业2.703.3639.3340.322.52
    300501海顺新材4.741.7933.1734.002.50
    603638艾迪精密2.891.0533.3534.182.49
    300124汇川技术3.030.5833.8734.712.49
    300149量子高科3.260.4515.1215.502.49
    300669沪宁股份4.223.9622.8823.442.47
    000567海德股份4.321.7124.0324.622.44
    300232洲明科技7.862.4615.8216.202.43
    300638广 和 通5.766.0137.3038.202.42
    300285国瓷材料6.171.0518.9919.452.42
    300098高 新 兴5.202.0212.4412.742.41
    000830鲁西化工4.653.1716.7117.112.41
    002180纳 思 达3.630.2325.6226.232.40
    300158振东制药4.711.3114.5614.912.38
    601890亚星锚链4.410.975.785.922.35
    600686金龙汽车3.341.5913.0113.322.35
    300496中科创达5.833.6630.3331.042.34
    300203聚光科技4.440.7726.4627.082.34
    002156通富微电4.302.2011.1411.402.33
    300380安硕信息4.984.4419.1419.592.33
    002798帝王洁具3.491.2249.2550.402.33
    300607拓 斯 达2.821.1561.2462.662.33
    600129太极集团3.570.3015.5915.952.32
    000408藏格控股6.331.1415.5915.952.30
    000739普洛药业5.370.565.946.082.29
    300050世纪鼎利4.072.558.248.432.28
    600239云南城投4.781.054.504.602.27
    600072中船科技6.752.1112.5312.812.25
    000829天音控股2.710.409.259.462.25
    603811诚意药业4.230.8027.4828.102.24
    300297蓝盾股份3.560.779.409.612.23
    002614奥 佳 华2.990.8321.5822.062.23
    300708聚灿光电4.4410.4726.2626.842.22
    600391航发科技3.682.2719.0219.442.21
    002916深南电路4.679.5270.8772.432.21
    600884杉杉股份4.191.8018.5018.912.21
    300326凯 利 泰3.890.828.378.552.20
    002550千红制药2.540.935.926.052.20
    603757大元泵业3.543.1956.3357.562.19
    300014亿纬锂能5.161.5917.1717.542.18
    600651飞乐音响3.240.599.039.232.17
    603090宏盛股份5.282.5116.8017.162.17
    300218安利股份4.160.327.858.022.17
    300613富 瀚 微4.473.71158.63162.052.16
    000936华西股份4.012.727.367.522.15
    300368汇金股份4.471.567.567.722.14
    603199九华旅游2.720.4126.2926.852.14
    300618寒锐钴业1.471.98296.86303.212.14
    300507苏奥传感9.393.0326.7027.272.13
    300239东宝生物2.400.465.435.552.13
    600093易见股份5.395.5214.7415.052.13
    600238海南椰岛3.701.247.147.292.13
    603656泰禾光电5.391.2326.4226.982.11
    300693盛弘股份5.595.7229.5830.202.10
    300588熙菱信息5.045.9629.5830.202.10
    000887中鼎股份2.570.3516.8317.182.09

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上证报,*ST工新(600701)股价异动 提示投资风险




    上证报讯(记者孔子元)*ST工新公告,公司股票波动较大,投资者较为关注,经核查,公司面临大额资金占用、违规担保及诉讼的风险、账户冻结的风险、暂停上市的风险。公司前三季业绩大幅亏损,因涉嫌违反证券法律法规,中国证监会对公司进行立案调查,目前,中国证监会的调查正在进行中。公司正积极解决上述风险事项。敬请广大投资者注意投资风险。
    

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华金证券,博雅生物(300294)2016年年报点评:血制品盈利能力不断提升 在研产品值得期待


    事件:公司发布2016年年报,公司2016年全年实现营业收入9.47亿元,同比上升74.27%,实现归母净利润2.72亿元,同比上升79.21%,EPSl.02元。利润分配预案为每10股派发现金股利1.00元(含税)并转增5股。同时,公司发布2017年第一季度业绩预告,归母净利润预计6,166.40万元至7,322.60万元,同比上升60.00%至90.00%。
    费用控制良好,毛利率稳中略降:公司2016年销售毛利率63.04%,同比下降1.07PCT,主要由于新纳入并表的生化类业务毛利率低于公司原有业务毛利率所致。分业务看,公司血制品业务、糖尿病用药业务和生化类用药业务毛利率分别为65.78%( +7.35PCT)、77.5g%( +0.05PCT)和42.76%。期间费用方面,公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为11.98%(-1.93PCT)、16.51%(-3.15PCT)和-1.04%( +0.26PCT),公司整体费用情况控制良好。
    血制品业务量价齐升,盈利能力不断增强:2016年血制品业务板块实现营业收入5.27亿元,同比上升54.43%,占公司营收总收入的55.85%;实现净利润1.92亿元,同比上升49.34%,占公司净利润总额的70.50%,是公司主要的利润来源。公司目前原浆血浆供应有保障,随着于都浆站和都昌浆站投产,公司目前正式运营的单采血浆站达到10个,2016年全年采浆量预计达到250吨左右,2017年公司采浆量有望达到350吨的水平,充足的采浆量保证了公司血制品的产出量。毛利率方面,公司静丙、人血白蛋白和人纤维蛋白原的毛利率分别为66.43%( +8.59PCT)、62.81%( +6.32PCT)和67.65%( +8.25PCT),血制品行业目前仍处于供不应求的状态,静丙、人血白蛋白和人纤维蛋白原均存在明显的提价,使得公司血制品产品毛利率有所提升。我们认为未来血制品行业供不应求的状态将长期存在,量价齐升下公司血制品盈利能力将不断增强。
    血制品医保报销范围放开,多种在研产品值得期待:201 7年新发布的医保目录扩大了白蛋白、静丙和纤原等血制品的报销范围,进一步刺激了终端需求的提升,供不应求的状况有望促使产品价格的进一步提升。同时,公司多个重磅血制品在研产品也值得期待。(1)公司目前正在抓紧人凝血因子Ⅷ产品的Ⅲ期临床试验,随访期结束后将尽快申报生产批件,公司凝血因子Ⅷ属于临床急需产品,申报生产可以享受绿色通道,大概率在20 1 7年获批生产。(2)公司人凝血酶原复合物临床试验申请已获批,目前正在进行临床研究。(3)公司与法国LFB公司合作开发的vWF因子进展顺利,已完成了大部分技术转移和过程样本分析等。目前国内vWF产品销售,按国际平均水平计算,我国的vWF产品的市场需求量将达到1.5亿单位,销售额3亿元,未来公司vWF产品的上市将显着增厚公司业绩。
    持续进军非血制品领域,新百药业并表贡献业绩:非血液制品业务方面,(1)公司对天安药业的持股比例由55.586%上升至83.356%,进一步确定了对天安药业的绝对控制权,天安药业主要进行糖尿病用药业务,20 1 6年糖尿病用药业务营业收入2.01亿元,同比上升11.97%,净利润4575万元(公允价值调整后),同比上升15.64%。(2) 2015年11月30日,公司成功收购新百药业100%股权,新百药业主营生化类用药,2016年实现营业收入2.16亿元,净利润4268万元(公允价值调整后),调整前净利润4575万元,2016年新百药业表进一步提升了公司业绩水平。同时,公司于20 1 6年成立院士工作站,并聘请中国工程院院士陈芬儿担任首席科学家,进一步提升公司在化学药方面的研发能力;并与复旦大学共建联合实验室,研究开发他汀类等化学原料药相关技术及产品。公司不断加大对非血液制品领域的投入力度,未来有望成功公司业绩的一大重要组成部分。
    投资建议:我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为1.43、2.01和2.65元。给予增持一A建议,6个月目标价为68.5元,相当于2017年48倍的市盈率。
    风险提示:研发进展低于预期,并购整合低于预期,新浆站采浆低于预期。

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方正证券,东方网力(300367)董事长持续增持 业绩增长符合预期


    事件:东方网力发布17年度业绩预告,预告17年度归母净利润36,818.18-43,512.39万元,同比增长10%-30%。
    点评:
    业绩维持稳定增长。公司预告2017年度归母净利润36,818.18-43,512.39万元,同比增长10%-30%。报告期内,公司根据安防行业的市场需求,持续加大研发投入,积极开拓市场,不断提升管理水平和运营效率,经营业绩实现稳健增长。公司预计报告期内非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润影响约1,600万元,较上年同期减少约4,000万元,公司业绩维持稳定增长。
    实际控制人持续增持。公司实际控制人,董事长刘光先生于2018年1月18日通过北方信托盛世景新策略9号单一资金信托计划在二级市场以集中竞价的方式继续增持公司股份,自2018年1月2日至今,公司控股股东、董事长刘光先生已经通过信托计划累计增持公司股份共计12,340,316股,增持金额共计17,761.71万元。根据公司2017年7月17日的增持计划,董事长刘光先生及总经理赵永军先生、财务总监张新跃先生、副总经理冯程先生,副总经理张晟骏先生后续有可能继续增持公司股份。实控人持续增持公司股份,彰显了对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可,持续推荐。
    安防行业持续高增长。雪亮工程带动安防持续高增长,网力平台软件龙头地位稳固。2015年下半年,政法委开始牵头九部委推进雪亮工程建设,由省市一级向县乡村下沉,最终将实现安防监控无死角,眼睛雪亮。按照每个县建设规模3000-5000万,每个市投资3-4个亿,预计未来五年内雪亮工程将新增安防建设超2000亿规模,每年带来百亿级别新市场,加速安防行业(16年2800亿)增速10%,预计3-5年内安防行业增速都将超过20%。公司在视频监控平台世界排行第三,国内第一,市占率34%,将显着受益于雪亮工程带来的新一轮行业成长。广阔,空间巨大,有望成为公司未来几年业绩增长重要推力。
    创新欲望无止境,旧的结束新的开始。网力是国内安防企业中最早在AI领域布局的企业,17年上半年还与商汤同时增资深网视界。并联合真格等成立万象人工智能研究院。此前关于海外前端和国内物联网两次收购失败,固然可惜,但公司手握14亿现金(16年末增发11亿),后续在新领域的投资前景广阔,想象空间大。
    投资建议:预计公司17-19年可实现归母净利润4.0、5.5、7.2亿,对应PE为32、23、18倍,给予“强烈推荐”评级。
    风险提示:收购标的对赌到期;市场竞争加剧。

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东方证券,山西汾酒(600809)2018年半年报点评:青花收入高增 省外加速发力




    公司公布2018 年中报,18H1 公司实现营收50.42 亿元,同比上升47.38%;实现归母净利润9.37 亿元,同比上升55.76%;基本EPS 1.08 元/股。18Q2 公司实现营收18.02 亿元,同增45.30%;实现归母净利润2.27 亿元,同增69.50%。
    核心观点
    收入利润双高速增长,青花表现亮眼。公司上半年白酒实现收入48.48 亿元,同增48.78%,预收账款同增120.79%达8.2 亿元。分产品看,18H1中高档白酒、低档白酒分别实现收入30.40 亿元(+33.53%)、18.08 亿元(+84.16%),预计青花实现60%以上增长,占比超25%,老白汾、玻汾同增超30%。分区域看,随着山西省经济回暖,省内实现销售收入28.71亿元,同增43.38%。渠道下沉进展迅速,着重开发晋北弱势地区,未来仍有较大增长空间;省外聚焦青花系列,重点发力山东、河南等市场,环山西市场拓展稳步推进,省外扩张带动经销商数量新增410 名。H1 省外收入达到21.28 亿元,同增52.96%,收入占比进一步提升1.57pct 达42.57%。
    销售及管理费用率有所下降,盈利能力稳步提升。由于低端酒占比提升,上半年公司销售毛利率同比下降1.43pct 达69.65%。18H1 公司销售费用9.07 亿,同比增长42.66%,主要系公司广告宣传费、工资、运费大幅上涨所致。由于收入高增速摊薄效应,销售及管理费用率分别降至17.99%(-0.6pct)、4.88%(-1.37pct)。受益于期间费用率下降,公司净利率达20.04%,同比增长1.28pct,未来随青花占比提升,盈利能力仍有改善空间。
    国企改革进一步深化,与华润协同效应可期。公司激励机制逐渐完善,业绩与薪资挂钩并积极兑现,从上至下奖惩分明构建市场化竞争机制,整体氛围显着改善。华润高层将入驻公司管理层,公司有望受益其渠道、资金、营销、管理等方面优势。国改红利驱动下,清香龙头全国化回归可期。
    财务预测与投资建议
    受并入集团低端酒影响,公司今年毛利率有所下降,期间费用率下降带动盈利能力提升。我们小幅调整公司18-20 年每股收益分别为1.71、2.29、2.69元(原预测为1.73、2.26、2.81),维持公司18 年37 倍PE,对应目标价为63.27 元,维持买入评级。
    风险提示:改革低于预期的风险、需求复苏低于预期、食品安全风险

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